保险公司资产负债匹配管理―暨对中国保险业开展资产负债匹配管理的思考主要内容„一、中国保险业发展历程的简单回顾„二、国际保险业资产负债管理发展历程„三、西方保险公司资产负债管理经验„四、我国保险业实现资产负债匹配管理已成既然„五、我国保险业实现资产负债匹配管理所面临的主要问题„六、几点思考一、中国保险业发展历程的简单回顾1、1982－1983年的恢复发展阶段（保费收入13.8亿元人民币，保险深度0.12％），只有一家保险公司－－中国人民保险公司2、1983－1995年，保险业稳步发展阶段，但产品单一、保险市场发展缓慢3、1995－2000年，保险业分业经营，寡头垄断格局逐步弱化，保险经营管理体制变革，《保险法》出台，较具代表性的是中国保险监督管理委员会的成立和中国人保集团的分设出三大国资保险公司4、2000年至今的快速发展阶段，产品多元化，营销模式屡屡创新，对外开放步伐加快，保费收入快速增长，与此同时，保险业开始注重推行全面风险管理，资产负债匹配管理作为施行全面风险管理的核心之一，正日益引起保险公司和保险监管机构的重视二、国际保险业资产负债管理发展历程„1、保险公司资产负债管理概念起源„2、国际保险业资产负债管理发展的经济和金融背景„3、国际保险业资产负债管理案例„4、国际保险业资产负债监管要求1、保险公司资产负债管理概念起源„最早可以追溯到二十世纪三十年代„1998年精算协会提供了较权威的解释„资产负债管理（ALM）是一种管理实践，通过这种管理，保证决策建立于资产和负债两个方面2、国际保险业资产负债管理发展的经济和金融背景„银行业是于50年代开始涉足资产负债管理„70年代末到80年代初，北美的寿险公司率先涉足资产负债管理„利率波动性加大是资产负债管理得以推行的最重要因素表11979—1999年美国中期债券利率变化年份1/112/31变化值19798.8%10.3%1.5%198010.312.52.2198214.09.9-4.119945.27.82.619945.27.82.619994.76.51.83、国际保险业资产负债管理案例„1991－2000年间，日本5家寿险公司因资产负债不匹配破产„美国一般人寿保险公司(GeneralAmericanLife)因资产负债不匹配破产4、国际保险业资产负债监管要求„美国保险监管机构相继采用保险监管信息系统（IRIS）、财务分析与偿付能力跟踪系统（FAST）和RBC（风险资本）„加拿大采用最低资本和盈余要求标准„澳大利亚采用内部风险预警系统和偿付能力情景测试„日本采用偿付能力、利差损风险和最大损失额风险„近几年，美国、加拿大、澳大利亚等国的监管机构均要求保险公司进行现金流检测和情景分析三、西方保险公司资产负债管理经验„1、保险公司资产负债管理的作用„2、资产负债管理的组织、流程和技术„3、目前常用的分析方法„3、寿险公司和非寿险公司资产负债管理模式存在一定差异1、保险公司资产负债管理的作用„可以增加到期履行保险义务的信心„保险公司对投资收益更加敏感，一旦出现超过风险容忍度的损失，会立刻采取必要行动干预投资行为„许多新型保险产品对利率更加敏感，客观上要求保险公司加大资产负债管理力度2、资产负债管理的组织、流程和技术„建立完善的资产负债管理组织体系„确立权责分明的管理流程„配备必要的软件和模型技术图1保险公司资产负债管理流程法律、法规和公司设定的投资限制投资组合负债产品资本市场久期特性走势预期现金流测试、久期和凸性等计算投资策略3、目前常用的分析方法„（1）期限缺口分析（关注流动性风险）„(2)现金流匹配„（3）久期匹配„（4）凸性匹配„（5）关键点久期匹配„（6）免疫策略„（7）随机模型方法„（8）动态金融分析（DFA）3、寿险公司和非寿险公司资产负债管理模式存在一定差异匹配技术现金流匹免疫策略动态金融随机模型配分析（DFA）规避风险利率风险利率风险多种风险利率风险类型计算机计中等低高高算的复杂性适用的保寿险寿险非寿险寿险和非险公司类寿险型应用范围产品线产品线整个经营产品线机构四、我国保险业实现资产负债匹配管理已成既然„1、我国开展资产负债匹配管理的必要性和紧迫性„2、加强资产负债匹配管理有利于化解利差损„3、资产负债期限结构匹配风险及其影响因素分析