基于期权理论的股票定价模型的研究摘要传统的现金流量模型在对股票定价的过程中，存在着不能精确地确定投资者的收益率和未来支付的现金股利的不足。公司的权益资本（股票）具有期权的特性，公司的股票实质上是基于公司价值的看涨期权，该期权的执行价格就是公司债券到期时的还本付息的金额，于是可以用期权定价模型来进行股票定价。该方法不需要估计未来的现金股利和投资者的预期收益率，在一定程度上克服了传统股票定价方法的缺陷。首先对国内外企业股票定价的方法进行综述;随后阐述了市场上常用的两个经典模型：现金流量贴现模型与股利贴现模型，并分析了每种模型的优缺点及其适用范围。然后重点研究了基于期权理论的股票定价模型：Black-Scholes模型和二叉树模型。对模型分析时，本文采用“理论分析――实证分析――优缺点分析”的思路。在实证分析中，对公司的价值进行评估，并验证了基于期权理论的股票定价模型的准确性。最后，对基于期权理论的股票定价的两个模型进行比较，得出股票如何定价的结论。关键字：现金流量模型；股票定价；Black-Scholes模型；二叉树模型AbstractThetraditionalcashflowmodelofstockpricingintheprocessoftheinvestmentcannotpreciselydetermineprofitabilityandfuturepaymentofcashdividend.Corporateequity(stock)hasthecharacteristicsoftheoption,andthestockofthecompanyisessentiallyacalloptionbasedoncorporatevalue,thepriceofwhichistheamountofdebtservicingwhenthecompanybondexpires,andwecanusetheoptionpricingmodelforstockpricing.Thismethoddoesnotneedtoestimatethefuturecashdividendandtheexpectedrateofreturnofinvestment,whichovercomestheshortcomingsofthetraditionalmethodsinacertainextent.Firstly,wereviewthestockpricingmethodsatdomesticandforeignenterprises.Thenweintroducetwoclassicalmodelsinthestockmarket:cashflowmodelanddividenddiscountmodel,andanalysestheadvantagesanddisadvantagesofeachmodelanditsscope.Atlast,westudystockpricingmodelsbasedonBlack–Scholes’theoreticalresearchandBinomialtreemodels.Weusethemethodsofthetheoreticalanalysis--empiricalanalysis--advantagesanddisadvantagesanalysistoanalyzethemodel.Accordingtoempiricalanalysis,wemakeevaluationofenterprisevalueandverifytheaccuracyoftheevaluationbasedonthetheoryofstockoptionpricingmodel.Finally,comparingtothetwomodelswedrawaconclusionhowtomakethestockpricing.Keywords:Cashflowmodel;Stockpricing;Black-Scholesmodel;Binomialtree目录摘要Abstract绪论……………………………………………………………………（1）股票定价的基本状况…………………………………………………（2）2.1国外现状………………………………………………………………………………（2）2.2国内现状………………………………………………………………………………（4）现金流量贴现模型与股利贴现模型比较………………………………（5）3.1现金流量贴现模型……………………………………………………………………（5）3.1.1股权自由现金流量贴现模型…………………………