财务管理第二章财务管理的基础知识目录y货币的时间价值y风险衡量与风险报酬y损益平衡分析货币的时间价值y货币资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值即为货币的时间价值。y获得时间价值的前提时把货币作为资金投入生产经营中，放入流通领域中，实现价值的增值。从性质上看，是在供应、生产、销售全过程中实现的价值的增值；从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。y货币时间价值的两种表现形式：时间价值率和时间价值额y一般情况下，货币的时间价值以利率表示y按照利息的计算方法，利率分为单利和复利y以实际价值为标准，利率分为名义利率与实际利率。时间价值与投融资行为投资行为筹资行为放弃当前的现金而换放弃未来（一系列）取未来（一系列）现现金流量而换取当前金流量的行为现金的行为投资收益筹资成本货币时间价值的计算y由于有货币的时间价值，所以不同时点上的等额货币价值不等，在比较不同时点上的货币金额时，需折算到同一时点上。y现值y是指未来某一时点上一定金额的货币在现在的价值，即本金；y终值y是指现在一定金额的货币在未来某一时点上的价值，即本利和。时间价值的图解终值01234nCF1CF2CF3CF4CFn现值现金流量折现率折现率y计算符号与说明7符号说明P(PV)现值：即一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值F(FV)终值：即一个或多个现金流量相当于未来时刻的价值CFt现金流量：第t期期末的现金流量A（PMT）年金：连续发生在一定周期内的等额的现金流量（）rRATE利率或折现率：资本成本g现金流量预期增长率n（NPER）收到或付出现金流量的期数相关假设：（1）现金流量均发生在期末；（2）决策时点为t=0，除非特别说明，“现在”即为t=0；（3）现金流量折现频数与收付款项频数相同。简单现金流量现值8某一特定时间内的单一现金流量PF01234nCF39●简单现金流量现值的计算p=?01234nCFn−nP=CFn(1+r)=CFn(P/F,r,n)在其他条件不变的情况下，现金流量的现值与折现率和时间呈反向变动，现金流量所间隔的时间越长，折现率高率越高，现值越小。10y图3-1以时间和折现率为自变量的现值系数分布图11●简单现金流量终值的计算F==?01234nCF0nF=CF0(1+r)=CF0(F/P,r,n)在其他条件一定的情况下，现金流量的终值与利率和时间呈同向变动，现金流量时间间隔越长，利率越高，终值越大。12y图3-2以时间和利率为自变量的终值系数分布图名义利率与有效利率13y◎名义利率——以年为基础计算的利率y◎实际利率（年有效利率，effectiveannualrate，EAR）——将名义利率按不同计息期调整后的利率设一年内复利次数为m次，名义利率为rnom，则年有效利率为：m⎛r⎞EAR=⎜1+nom⎟−1⎝m⎠当复利次数m趋近于无限大的值时，即形成连续复利m⎡⎛r⎞⎤rEAR=lim⎢⎜1+nom⎟−1⎥=enom−1m→∞⎣⎢⎝m⎠⎦⎥14y不同复利次数的有效利率频率mrnom/mEAR按年计算16.000%6.00%按半年计算23.000%6.09%按季计算41.500%6.14%按月计算120.500%6.17%按周计算520.115%6.18%按日计算3650.016%6.18%连续计算∞06.18%系列现金流量15▲年金(A)在一定时期内每隔相同的时间（如一年）发生相同数额的现金流量。AAAAA0123n-1n▲年金的形式●普通年金●预付年金●增长年金●永续年金y16（一）普通年金现值与终值普通年金的含义从第一期起，一定时期每期期末等额的现金流量，又称后付年金。AAAAAA0112234nn--11n17¾普通年金的现值A（已知）P=?AAAAAA01234n-1n⎡1−(1+r)−n⎤P=A⎢⎥=A(P/A,r,n)⎣r⎦18¾年资本回收额A=？P（已知）AAAAAA0112234nn--11nPPA==⎡1−(1+r)−n⎤(P/A,r,n)⎢⎥⎣r⎦y贷款分期付款时间表（等额本息法）单位：元年末分期付款每年利息偿还本金年末未还本金(1)(2)=(4)t-1×0.005(3)=(1)-(2)(4)=(4)t-1-(3)0400000.0012865.72200