全国统一客服电话：400-666-2288公司网址：http://www.jhzq.com.cn重要声明：本报告仅代表研究员个人观点，本报告中的信息来源均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证，也不保证本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款)客户部幸运龙第220期2011年1月28日锦龙早讯大众版内容摘要【新股定价报告】杰赛科技（002544）新股定价报告万和电气（002543）新股定价报告中化岩土（002542）新股定价报告大智慧（780519）新股定价报告【新股基本信息】江海浩瀚服务永远江海证券有限公司客户部地址：哈尔滨市赣水路56号电话：（86451）82269280全国统一客服电话：400-666-2288公司网址：http://www.jhzq.com.cn重要声明：本报告仅代表研究员个人观点，本报告中的信息来源均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证，也不保证本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款)【新股定价报告】杰赛科技（002544）新股定价报告----合理价值区间：25.5-29.75元公司概况科研所转制公司，控股股东为中电集团公司是信息网络建设技术服务及产品的综合提供商，从技术解决方案、建设解决方案和相关网络产品等多个维度，为电信运营商（中国联通、中国移动、中国电信）、广电运营商、政府机构、公共事业部门及企事业单位提供信息网络建设综合解决方案服务及相关网络产品。公司由控股股东——中国电子科技集团公司第七研究所投资和发起设立，1999年更名为广州杰赛科技发展有限公司，2003年整体变更设立为广州杰赛科技股份有限公司。七所作为国家认定的部属一类军工研究所，是特种通信技术总体单位，主要负责研究特种移动通信新技术、新系统和新设备，为国防建设提供新型特种移动通信装备，制订移动通信系统和设备的技术体制和技术标准。公司发行前总股本为6396万股，本次计划发行2200万股，占发行后总股本比例的25.6%。发行后，控股股东中国电子科技集团公司第七研究所持股比例为37.2%。主营信息网络建设和产品公司是国内屈指可数的信息网络建设技术服务及产品的综合提供商，主营业务分为两大类——信息网络建设综合解决方案和信息网络相关产品。公司收入盈利稳定增长，07-09年营业收入为5.91、7.21、7.98亿元，净利润为3925、3164、4195万元，除08年业绩出现下滑外，均保持了稳定的增长。由于2008年公司开始按高新技术企业税率15%计征企业所得税，而公司2007年依法享受免征企业所得税优惠，故08年业绩出现下滑。公司主营业务分为两大类：（1）信息网络建设综合解决方案。作为公司核心业务，主要细分为两类——公众信息网络及智能专用网络建设提供综合解决方案，涵盖网络规划、勘察、设计、安装调试、运行维护、优化、测试、评估、技术咨询等系列服务。（2）信息网络产品。公司的信息网络建设相关产品主要细分为三类——网络覆盖产品（天线、直放站等）、网络接入产品（数字机顶盒等）和通信类印制电路板等。网络覆盖设备包括天线及馈电产品、直放站、干线放大器等，其中主要产品为天线和直放站。网络接入设备包括数字电视机顶盒、多媒体信息发布系统控制器与宽带接入设备等，其中主要产品为数字电视机顶盒。通信类印制电路板等元器件包括通信类印制电路板和少量压电电声器件和其他配件，其中主要产品为通信类印制电路板。公司主要客户为电信系统、广电系统、政府部门、公用事业单位和大型企业等。按照业务细分分别对应的客户情况如下：（1）公众信息网络业务主要服务于电信运营商、广电运营商等，为其提供跨网络、全流程的规划建设服务等；（2）智能专用网业务主要面向大型专网用户，为其提供信息采集、控制与管理系统的建设服务，如SCADA系统、工业自动化系统、环境监测信息系统、建筑智能化系统、安防监控系统等，尤以供水、供电、供气、环保等行业为主。（3）网络覆盖设备主要应用于电信网的建设，目前60%的设备销售给公众网客户，主要产品为无线接入设备，包括天线、直放站等；（4）网络接入设备服务于两类客户，其中数字机顶盒应用于广播电视网的建设，宽带接入设备应用于互联网的建设；（5）通信类印制电路板，主要是满足自身通信产品生产需要，同时也在积极开拓通信设备制造商和国防科教单位等客户。公众网络和印刷电路板成为公司核心业务。近三年来，公司主营业务中公众网络和印制电路板收入增长最快，收入占比最高，同时