全国统一客服电话：400-666-2288公司网址：http://www.jhzq.com.cn重要声明：本报告仅代表研究员个人观点，本报告中的信息来源均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证，也不保证本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款)客户部幸运龙第176期2010年11月12日锦龙早讯大众版内容摘要【新股定价报告】沃森生物（300142）新股定价报告和顺电气（300141）新股定价报告启源装备（300140）新股定价报告福星晓程（300139）新股定价报告【新股基本信息】江海浩瀚服务永远江海证券有限公司客户部地址：哈尔滨市赣水路56号电话：（86451）82269280全国统一客服电话：400-666-2288公司网址：http://www.jhzq.com.cn重要声明：本报告仅代表研究员个人观点，本报告中的信息来源均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证，也不保证本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款)全国统一客服电话：400-666-2288公司网址：http://www.jhzq.com.cn【新股定价报告】沃森生物（300142）新股定价报告----合理价值区间：55.65元-63.60元公司概况沃森生物是一家专业从事人用疫苗产品研发、生产、销售的生物制药企业。公司研发实力雄厚，有用技术领先的研发技术平台和高效的研发管理体系，迄今已在13个疫苗产品的开发研制上取得显著的成果，同时储备了一批品种丰富、结构合理且市场前景广阔的产品梯队。目前公司主要产品为公司自主研发，拥有独立知识产权的Hib疫苗和冻干A、C脑膜炎球菌多糖结合疫苗，销售状况良好。此外公司储备产品丰富，包括ACYW135脑膜炎球菌多糖疫苗，流感裂解疫苗和吸附无细胞百白破联合疫苗等，这也为公司的长期发展打下了坚实的基础。公司是管理层持股的民营企业，本次公司对外公开发行2,500万股，发行后公司总股本不超过10,000万股，公司公开发行的社会公众股占比为25%。董事长兼总经理李云春先生持有公司股份1,504.58万股，占发行后总股本比例为15.05%，为公司第一大股东。其他高级管理人员也持有公司股份，副总经理刘俊辉先生持有公司股份1139.06万股，占发行后总股本比例为11.39%。公司竞争优势公司具有国内领先的细菌多糖结合疫苗技术。多糖结合疫苗与普通的多糖疫苗相比，不仅解决了2岁以下婴幼儿对普通多糖疫苗应答低的问题，还具有免疫效果好，免疫保护时间长等优点，为未来疫苗发展的主流方向。沃森生物从2003年初开始进行细菌多糖结合疫苗研究，到目前为止已有Hib及冻干A、C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗两个结合疫苗正式上市销售，成为国内第一家拥有两种细菌多糖结合疫苗获准上市的企业。数量丰富、结构优良的疫苗产品储备。公司拥有雄厚的研发能力，到目前为止已开发成功并将在未来几年逐步实施产业化的产品包括Hib系列疫苗、脑膜炎系列疫苗、百白破系列疫苗、9价和23价肺炎系列疫苗、新型佐剂CpG乙肝疫苗和Hib+白百破四联疫苗等，涵盖了细菌性疫苗、病毒性疫苗、基因工程疫苗、新型佐剂疫苗、联合疫苗等领域。这也在一定程度上保证了未来公司业务的增长。行业前景目前，全球疫苗市场主要由葛兰素史克、赛诺菲—巴斯德、默克、惠氏和诺华制药五大巨头所占据，各公司年销售均超过10亿美元，且保持10%以上的较快增长。随着我国新增人口的快速增长，国家对防治传染病重视程度提高以及群众预防接种意识的提高，国内疫苗市场自2004-2008年以来保持25%的年均增长速度。2008年全国医药制造业实现销售收入8,666亿元，疫苗市场规模为60亿元，销售额相当于整个医药行业的0.7%，远低于全球2.5%的水平，国内疫苗行业成长空间较大。募投项目分析公司主要业务为疫苗产品的研发、生产、销售，募集资金投资项目的实施旨在对业务体系的各个环节进行资金投入，提升公司研发能力、扩大现有产品产能及新产品生产线建设、加强销售网络渠道覆盖及品牌建设、利用信息化系统提升公司管理水平及管理效率，从而达到全面提升公司竞争力的效果。风险提示产品质量风险：由于产品生产工艺复杂、储藏运输条件要求高、接种使用专业性强，未来随着公司经营规模的不断扩大，其中任一环节把关不严均有可能导致产品质量或接种事故等方面的风险，从而可能会影响公司声誉和正常的生产经营。股权分散带来的风险：公司发行前总股本7,500万股，持股