证券研究报告新股研究/新股上市首日定价报告研究员：刘逸执业证书编号：S0570512070070025-51863209liuyi@mail.htsc.com.cnhttp://t.zhangle.com/1113光一科技、洛阳钼业--新股上市首日定价报告风险提示虽然投资者在开立账户的时候，我们已经进行过风险警示，但我们仍然在此再次提醒投资者有关新股投资风险。由于我国目前的发行制度存在一定的不足，因此新股发行存在一定的包装现象。目前新股发行对发行方较为有利，且普遍存在发行市盈率偏高的问题，因此新股上市对二级市场的买入者存在一定的风险挑战。我们本报告的目标客户也是主要针对打新中签后准备卖出的客户，而不是针对准备在二级市场买入的客户。同时，我们的价格区间主要是针对上市首日的价格区间，并以开盘集合竞价的价格为主要目标；上市首日之后的股价将逐渐向该股的合理价值回归，我们建议客户关注我们针对该股的深度投资报告。同时在当前的市场环境下，我们建议客户尽量在开盘后3日内将新股售出。如同二级市场博弈一样，因资金炒作和追逐的力度难以准确衡量，新股上市首日价格同样存在博弈，我们的建议仅供参考。本批次新股定价区间◆光一科技由于光一科技由本公司承销，目前处于静默期，所以在此暂不进行详细分析。◆洛阳钼业公司是国内储量最大、矿产量第一的钼行业领先者，也是国内最大的钨精矿生产商之一。公司拥有全球最大的原生钼矿床之一、第二大伴生钨矿床栾川三道庄钼钨矿等丰富优质的钼、钨资源，钼、钨保有储量分居国内第一和第三位。公司拥有三道庄钼矿、上房沟钼矿采矿权及新疆东戈壁钼矿探矿权，三个矿山钼资源储量合计为180.77万吨金属量。营业收入的80%左右来源于主导产品钼炉料和钼深加工产品。此外，公司控股的坤宇矿业拥有洛宁七里坪等4个金银矿的采矿权，目前黄金产能为1吨/年，白银产能15吨/年。公司发行价为3元，对应2011年的发行后静态市盈率为14.29倍。预计公司2012-2013年每股收益分别为0.21元和0.27元，对应发行价下2012年和2013年的市盈率分别为13.64倍和11.1倍。洛阳钼业作为国内兼顾钼、钨和贵金属的大型矿业集团，其资源优势十分显著。在钼行业供给方面，全球钼资源分布不均衡，中国已成最大产钼国，但其供给管制政策影响力度不如其余小金属品种，未来供给端增长空间较大，这将进一步制约未来钼价的回升。在钨业务方面，公司此次募投项目就将致力于钨深加工产品，产业链逐步向中下游延伸，未来随着钨全产业链的打通，盈利能力有望进一步加强。但是公谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1新股研究/新股上市首日定价报告|司对钢铁行业的依赖性较强，如果未来钢铁行业处于低迷状态，对钼产品的需求大幅萎缩将会对公司的经营业绩造成不利影响。另外，公司经营业绩受钼的市价波动影响较大。因此，我们给洛阳钼业的上市首日定价区间为4.59-5.28元。备注：本期新股在网上申购时，我们提出了洛阳钼业质地尚可，且具有绝对股价低的优势，所以能适当承受风险的投资者参与申购的建议。从5月底新股发行改革实施全流通后新股的上市首日表现来看，这些新股涨跌互现，且表现分化明显。IPO新政实施后，机构网下配售股份可自由选择抛售时点，这令曾经在上市首日无论质地好坏，都要“野蛮”上涨的新股开始有所忌惮，而质地好、定价低的新股上市后走好的可能性更大。而且证监会公布的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》已经开始实行，意图控制发行价和抑制新股炒作，加上目前二级市场系统性风险犹在，所以我们建议投资者要谨慎对待新股，建议中签的投资者尽量在首日将新股卖出。附表：洛阳钼业新股上市首日定价表发行发行发行2011发行发行后预后预后年摊价下价下上市前发行计计2011薄静预计预计中签日上证代码公司简称价格20122013预计上市价格区间（元）年EPS态发20122013率综指表（元）年EPS年EPS（元/行市年市年市现（元/（元/股）盈率盈率盈率股）股）603993洛阳钼业30.210.220.2714.2913.6411.10.45%-0.56%4.59-5.28资料来源：招股说明书、WIND资讯、华泰证券研究所整理（数据截止于2012年10月8日华泰证券研究所）谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准2新股研究/新股上市首日定价报告|免责申明本报告仅供华泰证券股仹有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司丌因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制