授课教师：揭志锋授课专业：2012级财务管理财会类专业学科层次简介1、会计入门：基础会计学2、会计实务：财务会计学、成本会计学、高级会计学等3、会计管理：财务管理学、管理会计学、高级财务管理、财务报表分析、会计法规、审计学等4、会计相关学科：会计信息系统等高级财务管理作为会计专业的高层次课程（适合上市公司、跨国公司、集团公司等大型公司的运作）。学习的主要参考书目财务管理的内容企业何为公司财务管理？——企业的契约模型前言一、财务管理理论发展的简要回顾一、财务管理理论发展的简要回顾一、财务管理理论发展的简要回顾二、企业财务战略产生的必然性二、企业财务战略产生的必然性第一章财务战略管理第一章财务战略管理第一节财务战略概述第一节财务战略概述第一节财务战略概述第一节财务战略概述第一节财务战略概述第一节财务战略概述第一节财务战略概述第二节财务战略管理过程（2）分析环境因素对企业资金流动的影响。（3）归纳环境分析的结果（二）确定财务战略1.财务战略目标（1）目标制定的时限性原则。（2）目标制定的可分性原则。（3）目标制定的具体性和可评价性原则。2.财务战略的确定程序二、财务战略实施宣传解释是财务战略管理中首要的一项。行动规划是实施计划的第二项重要内容。预算安排是财务战略实施的重要环节。财务战略在实施过程中如果实际结果与预定目标有明显差距，则需要对财务战略进行必要的修正和调整，相应地，也需要对公司年度预算作调整。三、财务战略控制（一）内部报告信息反馈与沟通机制的设计，一般应有日、周、月、季和年（根据不同管理需要而定）（二）业绩评价单一评价、综合评价和多角度平衡评价（三）激励制度分层次的激励制度。精神激励—职位晋升、褒扬激励；物质激励—薪酬激励、股权激励第三节财务战略决策方法波士顿矩阵第三节财务战略决策方法第三节财务战略决策方法第三节财务战略决策方法第三节财务战略决策方法第三节财务战略决策方法第三节财务战略决策方法第三节财务战略决策方法第三节财务战略决策方法（四）衰退期衰退期产品的客户大多很精明，对性能价格比要求高。各企业的产品差别小，产品价格差别也会缩小。企业的经营战略目标首先是防御，获取最后的现金流。战略途径是控制成本，以求能维持正的现金流量。生命周期各阶段的特点四、基于财务风险与经营风险搭配的分析方法经营风险与财务风险结合的四种方式：（一）高经营风险与高财务风险搭配这种搭配具有很高的总风险。符合风险投资者的要求，他们只需要投入很小的权益资本，就可以开始冒险活动。如果碰巧成功，投资者可以获得极高的收益；如果失败了，他们只损失很小的权益资本。（二）高经营风险与低财务风险搭配这种搭配具有中等程度的总体风险，对于债权人来说风险很小。不超过清算资产价值的债务，债权人通常是可以接受的。因此，高经营风险和低财务风险的搭配是一种可以同时符合股东和债权人期望的现实搭配。（三）低经营风险与高财务风险搭配这种搭配具有中等的总体风险。对于债权人来说，经营风险低的公司有稳定的现金流入，可以为偿债提供保障，可以为其提供较多的贷款。因此，低经营风险与高财务风险搭配也是一种同时符合股东和债权人期望的现实搭配。（四）低经营风险与低财务风险搭配这种搭配具有很低的总体风险。对于权益投资人来说很难认同这种搭配，其投资资本报酬率和财务杠杆都较低，自然权益报酬率也不会高。因此，低经营风险与低财务风险搭配，不符合权益投资人的期望，不是一种现实的搭配。综上所述，经营风险与财务风险的反向搭配是制定资本结构的一项战略性原则。产品或企业的不同发展阶段有不同的经营风险，企业应当采用不同的财务战略。五、不同发展阶段的财务战略（一）初创期的财务战略（1）资本结构。由于初创期的经营风险很高，因此应当选择低财务风险战略，应尽量使用权益筹资，避免使用负债。（2）筹资来源。大众投资者不是初创期企业筹资权益资本的主要目标。一般是好冒风险的个人投资者。（3）股利分配政策。采用低股利或0股利政策。（二）成长期的财务战略（1）资本结构。由于此时的经营风险有所降低，但是仍然维持较高的水平，不宜大量增加负债比例。（2）筹资来源。在成长阶段，风险投资者很可能希望退出，去寻找其他处于创业期的企业。由于风险投资者的退出，需要寻找新的权益投资人。（3）股利政策。采用低股利政策。（三）成熟期的财务战略（1）资本结构。借债或回购股票，调整资本结构。（2）筹资来源。大众投资者。（3）股利分配政策。高股利或较高股利政策。（四）衰退期的财务战略（1）资本结构。提高负债融资。（2）筹资来源。以资抵债，节税，增值。（3）股利政策。较高股利政策。第三节财务战略决策方法六、基于创造价值/增长率的财务战略选择（一）增长率、筹资需求与创造价