第一章证券投资工具本讲内容：第一节股票概念、特征、分类第二节股票价值、价格一、股票的概念股票：股份有限公司在筹集资本时向出资人或投资者发行的股份凭证，代表其持有者（即股东）对股份公司的所有权。性质体现在：股票是有价证券；股票是要式证券；股票是证权证券；股票是资本证券；股票是综合权利证券。二、股票的基本特征（一）不可偿还性1、投资者无法退股，只能在二级市场交易；2、股东在改变，但公司股份没有变化，公司获得一笔稳定的自有资金；3、股票的期限等于公司存续的期限。（三）参与性股票持有人有权参加公司重大决策的权利;参与公司决策权利大小取决于所持有的股份多少。价格因素：宽度（width）报价的紧密度，以价位的价差衡量。若交易对价格的冲击越小，市场的宽度越大，股票的流动性越强。数量因素：深度（depth）以在特定价格上存在的定单总数量来衡量。若定单数量越多，市场的深度越大。速度因素：弹性（resiliency）一定数量的交易导致价格偏离均衡水平后恢复均衡价格的速度来衡量。一定数量的交易对价格的冲击较小，市场的弹性越大。反映了股票的价格弹性或恢复能力，价格的恢复能力越强，股票的流动性越强。（五）波动性和风险性股票价格受多方面因素影响，波动的不确定性高，投资风险也大。股票是一种高风险的金融产品。（六）有限责任（Limitedliability）公司的负债本质上是股东的负债，但是股东仅以出资额为限支付债权人。通俗的说，公司的债务与股东个人的财产不具有连带关系。区别：无限责任——企业无法清偿的部分要用股东的个人财产来清偿，且股东之间也有连带关系。股票与债券对比三、股票的类型（一）普通股与优先股（按股票代表的股东权利）1、优先股优先于普通股股东的权利：利润优先分配权：股利相对固定；剩余财产优先分配权。2、普通股普通股是指公司发行的没有特别权利和特别限制的股份，是股份公司资本构成中最普通、最基本的股份。普通股股东的基本权利：公司决策参与权。即参加股东大会的权利，有建议权、审议表决权、选举权、监督权，可以委托他人代理行使股东权利；利润分配权；优先认股权；剩余资产分配权。利润分配权的程序：营业收入→各项成本与费用支出→偿还债务→缴纳所得税→提出法定公积金→分配给优先股股利→提取任意公积金→分配给普通股股东在美国，优先股的快速发展开始于20世纪90年代，如图所示，根据Standard&Poor’s的统计，优先股市场规模从1990年的530亿美元增长到了2005年的1930亿美元，出现了稳步的增长，但相比于同期美国9.5万亿美元的股市规模以及4万亿美元的公司债市场规模（Standard&Poor’s，2009），优先股的市场规模相对比较小。对美国公司而言，发行优先股的好处有：1、降低资本成本，发行优先股的资本成本要低于发行普通股。2、可以保证公司的控制权不被分散，优先股股东不具有表决权，所以不能参与影响公司发展的经营决策。3、财务风险小，优先股融资属于权益资本融资，可以降低公司的杠杆率，规避债务融资的财务风险。2008年全球金融危机爆发后，优先股作为一种特殊的注资方式，在金融危机时期，成为实施金融救援计划的主要金融工具。例如，2008年10月，美国政府宣布用1250亿美元购入花旗银行、摩根大通等九家主要银行的优先股。这首先提升了市场信心，避免了危机的进一步扩散；其次是优先股作为股权融资的一种方式，提升了金融机构的资本充足率，缓解了金融机构的融资压力；第三，对政府而言，政府一方面能获得丰厚的优先股股息，又不干涉公司的内部经营，避免了传统国有企业存在的种种问题。2012年，我国“金融十二五规划”提出，要探索建立优先股制度。（二）记名股票与无记名股票（三）有面额股票、无面额股票有面额股票特点：为股票发行价格的确定提供依据。《公司法》规定，股票发行价格可以采取平价、溢价发行，但不得低于票面金额。无面额股票：无面额股票也称为“比例股票”或“份额股票”，是指股票票面上不记载股票面额，只注明他在公司总股本中所占比例的股票。特点：1、无面额股票的价值随股份公司净资产和预期未来收益的增减而相应增减；2、发行或转让比较灵活；3、便于股票分割；4、淡化了票面价值的概念，不利于股票的发行及交易，因为其只有比例没有价格，所以发行及交易的过程中有时会很难确定其内在价值，20世纪早期，美国纽约州最先允许发行无面额股票，目前我国以及世界多数国家都不允许发行这种股票。（四）我国现行的股票类型（3）社会公众股我国境内个人和机构以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资形成的股份。（4）外资股外国和香港、澳门、台湾地区投资者以购买人民币特种股票形式向公司投资形成的股份。分为：境内上市外资股（B股，以