会计学是否所有货币都具有时间价值：时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢(kuàimàn)。银行存款利率、债券利率≠时间价值率。银行短期存款利率常被视为时间价值率的替代物。计算单利、复利时就以利率代表时间价值率二、现金流量时间(shíjiān)线三、复利终值和现值的计算FVn终值，PV现值，i利率(lìlǜ)，n计息期数ManhattanIslandSale(二）复利(fùlì)现值三、年金（Annuity）终值和现值的计算(jìsuàn)[例]拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年年末(niánmò)等额存入银行一笔款。假设银行存款利率10%，每年需要存入多少元？（偿债基金）（二）先付年金（预付(yùfù)年金）－－－每期期初有等额的收付款项付款次数相同(xiānɡtónɡ)时，先付年金比后付年金贴现期少一次，×（1＋i)与n－1次后付年金贴现期数相同(xiānɡtónɡ)，付款次数多1次6年分期付款购物(ɡòuwù)，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的多少购价？（四）永续(yǒnɡxù)年金现值的计算一家房地产公司为了推广它们的经济型住房提供了以下两种付款方式供消费者选择：（1）从购房当天起，每年年末支付(zhīfù)14000元，直到永远；（2）从购房当天起，每年年初支付(zhīfù)19000元，共10年；假定适用的折现率均为12%，如果你是购房的消费者，你将选择那种支付(zhīfù)方式，为什么？（1）付款额现值＝14000÷12%＝116667元（2）付款额现值＝19000×PVIFA12%,10×（1＋12%）＝120236元应选择第一种方案。（五）特殊(tèshū)问题2、年金和不等额现金流量混合情况下的现值年金和不等额现金分别(fēnbié)计算[例]某公司(ɡōnɡsī)于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额为4000元，连续9年还清。问借款利率为多少？第二节风险(fēngxiǎn)与收益（三）财务决策的类型1、确定性决策：未来情况完全确定或已知2、风险性决策：未来情况不能完全确定、但概率(gàilǜ)的分布已知或可以估计。3、不确定性决策：未来情况与概率(gàilǜ)都不确定。二、单项资产(zīchǎn)的风险与收益二、单项资产(zīchǎn)的风险与收益不同(bùtónɡ)收益率的连续概率分布二、单项资产(zīchǎn)的风险与收益4．变异系数CV消除期望报酬率的影响度量(dùliàng)了单位收益的风险如果有100％的利润(lìrùn)，资本家们会铤而走险；如果有200％的利润(lìrùn)，资本家们会藐视法律；如果有300％的利润(lìrùn)，那么资本家们便会践踏世间的一切！风险和报酬的基本关系是：风险越大，要求的报酬率越高。风险报酬的表现形式是风险报酬率，就是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过资金时间价值的那部分额外报酬率。如果(rúguǒ)不考虑通货膨胀的话，风险和期望投资报酬率的关系可表示为：期望投资报酬率＝无风险报酬率（资金的时间价值）＋风险报酬率6、风险(fēngxiǎn)规避与必要收益三、证券(zhèngquàn)组合的风险报酬（一）证券(zhèngquàn)组合的风险完全(wánquán)负相关：r=-1完全(wánquán)正相关：r=1证券(zhèngquàn)收益完全负相关时，全部风险被分散；证券(zhèngquàn)收益完全正相关时，风险无法分散；可通过证券(zhèngquàn)持有多样化来降低组合风险。三、证券(zhèngquàn)组合的风险报酬（一）证券(zhèngquàn)组合的风险证券风险(fēngxiǎn)构成图四、主要(zhǔyào)资产定价模型CAPM模型：期望(qīwàng)报酬率=无风险报酬率+风险报酬率没有人会为了你无需承担(chéngdān)的风险而付给你钱证券市场(zhènɡquànshìchǎnɡ)线SML第三节证券估价一、债券的特征及估价（一）决定债券价值的因素1、债券面值FaceValue：指设定的票面金额。2、债券票面利率CouponRate：指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。3、市场利率：衡量票面利率高低的标准4、债券的到期日：指偿还本金的日期(rìqī)。5、利息的支付方式：付息期（二）债券(zhàiquàn)估价的方法1、一般情况下[例]ABC公司拟于20×1年2月1日购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算(jìsuàn)并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。当时的