会计学经营杠杆(gànggǎn)、财务杠杆(gànggǎn)和总杠杆(gànggǎn)的计算和应用一、筹资风险的类型businessrisk指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。产品需求、产品售价、产品成本、调整价格的能力、固定成本的比重financialrisk指全部资本中债务资本比率(bǐlǜ)的变化带来的风险。专指借款的风险二、杠杆原理(ɡànɡɡǎnyuánlǐ)Degreeofoperatingleverage定义：在某一固定成本的比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用。用来衡量经营风险的大小。DOL＝EBIT变动百分比/销售量变动百分比＝（ΔEBIT/EBIT）/（ΔQ/Q）指未扣除利息费用和所得税之前的利润息：债务利息税：所得税利息费用包括计入固定资产(gùdìngzīchǎn)成本的资本化利息。净利润与在外流通的普通股股数之比如有优先股，要扣除优先股股数和股利。反映了普通股的获利水平DOL＝产品边际贡献产品边际贡献-固定成本例题：A产品，固定成本为60万元，变动(biàndòng)成本率为40%，求当销售额分别为400万元，200万元，100万元时的DOL。DOL1=(400-400*40%)/(400-400*40%-60)=1.33DOL2=(200-200*40%)/(200-200*40%-60)=2DOL3=(100-100*40%)/(100-100*40%-60)=∞1、固定成本不变，DOL说明了销售额增长(减少)引起的利润增长(减少)的幅度。2、固定成本不变，销售额越大，DOL越小，经营风险也就越小。3、销售额>盈亏(yíngkuī)临界点，DOL随销售额增加递减销售额<盈亏(yíngkuī)临界点，DOL随销售额增加递增销售额=盈亏(yíngkuī)临界点，DOL趋向无穷大可通过增加(zēngjiā)销售额、降低产品单位变动成本，降低固定成本比重等措施来使DOL下降，降低经营风险。Degreeoffinancialleverage1、定义：债务利息是固定的，当利润增大时，每一元(yīyuán)利润所负担的利息就会相对地减少，从而使投资者收益有更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。2、计算DFL=EBIT/（EBIT-I）财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险就越大，反之，越小。普通股本200000015000001000000债务(8%)05000001000000资本总额(zǒngé)200000020000002000000息税前盈余200000200000200000债务利息04000080000税后盈余13400010720080400DFL11.251.67EPS6.77.158.04如息税前盈余增加(zēngjiā)200000元，则：债务利息04000080000税前盈余400000360000320000税后盈余268000241200214400EPS13.416.0821.441、财务杠杆系数表明的是息前税前盈余增长所引起的每股收益(shōuyì)的增长幅度。2、在资本总额、息税前盈余相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但预期每股收益(shōuyì)也越高。结论：3、财务风险的防范1)优化资本结构，从总体上减少财务风险。2)加强企业管理，提高(tígāo)经营效益，增强企业偿债能力。3)实施负债结构调整与利率调整，降低筹资风险。4)加强现金流量的日常调度与规划，避免出现短期债务支付风险。Degreeoftotalleverage两种杠杆的连锁作用DTL=DOL*DFL能够估计出销售额变动对每股收益(shōuyì)造成的影响，揭示了经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系。例：某公司年销售额为2100000元，息税前利润600000元，变动成本率60%，全部资本2000000元，负债比率40%，负债利率15%。要求：计算该公司的经营(jīngyíng)杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数，即DOL、DFL、DCL各是多少？公司边际贡献(M)=2100000×(1－60%)=840000(元)经营(jīngyíng)杠杆系数(DOL)=840000/600000=1.4财务杠杆系数(DFL)=600000/(600000－2000000×40%×15%)=1.25复合杠杆系数(DCL)=1.4×1.25=1.75直接反映企业的整体风险。在其他因素不变的情况(qíngkuàng)下，复合杠杆系数越大，复合风险越大；复合杠杆系数越小，复合风险越小。降低复合杠杆系数，以降低企