会计学第一节时间(shíjiān)价值第一节时间(shíjiān)价值第一节时间(shíjiān)价值一、货币(huòbì)时间价值P26本章假设以利率来代表(dàibiǎo)时间价值二、终值和现值二、终值和现值二、终值和现值二、终值和现值二、终值和现值二、终值和现值二、终值和现值二、终值和现值练习(liànxí)三、年金三、年金三、年金三、年金三、年金三、年金三、年金三、年金三、年金第三节年金第三节年金第三节年金第三节年金第三节年金第三节年金课堂练习时间价值(jiàzhí)计算中的几个特殊问题不规则现金流量的终值和现值不规则现金流量的终值和现值不规则现金流量的终值和现值不规则现金流量的终值和现值不规则现金流量的终值和现值复利期短于一年的货币时间(shíjiān)价值复利(fùlì)期短于一年的货币时间价值课堂练习课堂练习思考(sīkǎo)如何评估公司价值？例：某公司预计第1年产生(chǎnshēng)的净现金流量为10万元，以后每年以5%的增长率增长。预计8年后该公司可以整体出售，价款为200万元。请评估该公司当前的价值。假定折现率为15%。风险(fēngxiǎn)的概念风险报酬(bàochou)的表示方法3.收益与风险(fēngxiǎn)的关系投资(tóuzī)报酬率的构成标准离差率(chàlǜ)：只能评价投资风险程度的大小风险报酬率公式：投资总报酬率公式：关于无风险报酬率RF：加上通胀溢价后的货币时间价值。一般将国库券利率视为无风险报酬率风险报酬系数(xìshù)b：经济意义：指特定投资者进行特定项目的投资对所承担的风险要求的风险报酬水平确定方法：方法：1．根据以往同类项目的有关数据确定2．由企业领导或有关专家确定3．由国家有关部门组织专家确定目标:计算标准(biāozhǔn)离差率二、单项投资(tóuzī)的风险和报酬率单项投资(tóuzī)的风险和报酬率单项投资(tóuzī)的风险和报酬率单项投资(tóuzī)的风险和报酬率单项投资(tóuzī)的风险和报酬率单项投资(tóuzī)的风险和报酬率单项投资(tóuzī)的风险和报酬率P43实际工作中利用(lìyòng)历史数据度量风险单项投资(tóuzī)的风险和报酬率单项投资(tóuzī)的风险和报酬率单项投资(tóuzī)的风险和报酬率单项资产(zīchǎn)的风险与收益单项投资(tóuzī)的风险和报酬率组合投资(tóuzī)的风险和报酬率风险(fēngxiǎn)的概念风险(fēngxiǎn)的概念组合(zǔhé)投资的风险和报酬率组合(zǔhé)投资的风险和报酬率组合(zǔhé)投资的风险和报酬率组合投资(tóuzī)的风险和报酬率组合(zǔhé)投资的风险和报酬率组合(zǔhé)投资的风险和报酬率组合投资(tóuzī)的风险和报酬率组合(zǔhé)投资的风险和报酬率组合投资(tóuzī)的风险和报酬率风险(fēngxiǎn)价值课堂练习：风险(fēngxiǎn)价值的运用课堂练习：风险价值(jiàzhí)的运用课堂练习：风险(fēngxiǎn)价值的运用课堂练习：风险(fēngxiǎn)价值的运用课堂练习：风险(fēngxiǎn)价值的运用课堂练习：风险价值(jiàzhí)的运用课堂练习：风险(fēngxiǎn)价值的运用课堂练习：风险价值(jiàzhí)的运用市场平均必要报酬率：Km;Rm特点：1、是市场上所有股票的平均报酬。2、β为1时的平均报酬。Km(Rm)=RF+βRr=RF+RrRr=Rm-RF(β为1时的风险报酬率；或者市场平均风险报酬率）某种股票的必要报酬率Ki1、特定股票的应有报酬。2、参照(cānzhào)Km而确定。与β值相关。Ki=RF+βRr=RF+β（Rm-RF）某个证券组合的必要报酬率Kp1、特定组合股票的应有报酬。2、参照(cānzhào)Km而确定。与β值相关。Kp=RF+βRr=RF+β（Rm-RF）5、某公司持有甲乙丙三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别是2.0，1.0，0.5。它们在证券组合中所占的比重(bǐzhòng)分别是60%，30%，10％。股票的市场报酬率为14％，无风险报酬率为10％。试确定(1)市场必要报酬率;市场风险报酬率.(2)甲乙丙各自的必要报酬率(3)这种证券组合的风险报酬率。第三节证券(zhèngquàn)估价证券价值(jiàzhí)概述证券价值(jiàzhí)概述债券(zhàiquàn)估价债券(zhàiquàn)估价债券(zhàiquàn)估价债券(zhàiquàn)估价债券(zhàiquàn)估价债券(zhàiquàn)估价债券(zhàiquàn)估价债券(zhàiquàn)估价债券(zhàiquàn)估价课堂练习