第九章企业分配决策P251第一节股利分配概述P251二、企业税后利润分配程序P254三、股利发放程序第二节股利分配理论P258（一）股利无关论P259例9-2（二）“一鸟在手”理论P260（三）税收差别理论P260第二节股利分配政策P262（二）固定股利或稳定增长的股利政策含义：每年发放固定的股利或每年增加固定数量的股利。特点：股利水平固定或稳定增长。优点：股利稳定,有利于股票价格上升，有利于股东有计划地安排股利收支。缺点：给企业造成较大的财务负担。适用企业：经营比较稳定的企业。（三）固定支付率股利政策P302含义：每期从净利润中按固定的股利支付率向股东发放股利。特点：股利随盈利水平波动，利多多分、无利不分优点：股利发放与企业盈利水平密切结合缺点：股利变动大，不利于树立良好的企业形象。（四）低正常股利加额外股利政策例：A公司有普通股2000万股。2007年实现的净利润为1000万元，向投资者发放现金股利400万元，每股股利0.2元，留存收益600万元全部用于2008年的投资项目。2008年实现净利润1200万元，2009年投资计划所需资金1500万元，公司现有资金结构与目标资金结构一致：权益资本60%；负债资本40%。要求:按以下假定计算A公司2008年的股利支付率和每股股利。（1）采用剩余股利政策分配股利（2）采用固定股利政策分配股利（3）采用固定支付率股利政策分配股利（1）采用剩余股利政策分配股利投资所需留存收益=1500×60%=900（万元）向投资者分配股利=1200-900=300（万元）每股股利=300／2000=0.15(元)股利支付率=300／1200=25%（2）采用固定股利政策分配股利每股股利=0.2元向投资者分配股利=400万元股利支付率=400／1200=33.33%（3）采用固定支付率股利政策分配股利股利支付率=400／1000=40%向投资者分配股利=1200×40%=480（万元）每股股利=480／2000=0.24(元)二、影响股利政策的因素P264大纲P7690第三节企业回报股东的方式P265（一）现金股利（二）股票股利P266发放股票股利的动机：降低股票价格，吸引更多的股东进行投资。将现金留存下来，用于再投资。缺陷：增加了企业的股本规模，为后期现金股利的发放带来较大的财务负担。（三）股票分割P267（四）股票回购P268股票回购的动机分配企业的超额现金改善企业的资本结构提高企业的股票价格缺点需要大量资金容易导致内幕交易回购方式公开市场购买投标出价购买议价回购