他们都怎么了！前言“中国中铁”之殇“金融领土”的争夺目录已公布国有上市公司衍生品及汇兑损失目录1．东方航空衍生品交易合约分析２.签订合约的原因分析２.签订合约的原因分析国企频发的深层次原国东航外部补救措施东航外部补救措施一即卖出期权的收入可抵消掉买入期权的成本，为了减少套保的成本，或者说为了眼前的利益，而愿意以更大损害的风险为代价，这种短视行为也造成了合约的签订。国资委副主任李伟在谈及市场准入许可制度的主要缺陷时，提到三个监管未能关注到的领域：聘请专业的金融衍生品业务专家，成立独立的金融衍生品专家小组，专家小组对公司现有仓位优化及具体操作方案提交专业意见，供领导小组决策。2001年5月，证监会等部门发布《国有企业境外期货套期保值业务管理办法》。我们看到国资委副主任李伟于2006年撰写的署名文章，题为《国企金融衍生产品业务管理》。2005年11月，证监会分四批批准了31家大型国有企业，获得从事境外期货“套保”业务的许可证。东航管理层仍坚持认为衍生品交易在“套保”范围之内，称其“套保”的航油量并没有超过用油量的35％，且目前的浮亏可以用航油现货来弥补。资料来源：风管东航组整理2、国际航空业衍生品交易对比分析2、法规执行落实不到位1、责任人惩处法律法规不完善聘请专业的金融衍生品业务专家，成立独立的金融衍生品专家小组，专家小组对公司现有仓位优化及具体操作方案提交专业意见，供领导小组决策。表面看起来对东方有利，实为陷阱，使合约复杂化，难以计算实际成本，且使购入其他衍生品进行对冲的难度增加。要求央企，开展金融衍生业务不得盲从，防止被诱惑和误导，违规从事相关业务造成损失的责任人将被追究责任。储备量为油价与110美元/桶的差价，但合约期间，储备最多只能攒10美元。中国国有企业的特殊性质决定了，违规衍生品交易损失的是全国13亿人民的财富，加之衍生品的交易对手多为国际投行，这场衍生品危机俨然成了中国与外国的金融战争，甚至是民族利益得失的反映。国资委加强监管，在下放经营权的同时要提大风险监控的力度。当油价超过118美元时，投资银行将向东航支付差价，但最多只能支付给航空公司20美元。东航外部补救措施三目录国际航空业衍生品交易对比分析国际航空业衍生品交易对比分析目录目录政府作为出资人的风险管理措施分析（一）责任人惩处法律法规不完善（二）法规执行落实不到位知而不治内部人说目录我们放眼国际的航空公司，普遍进行套保的航空业，年4月17日，随着三大国有航空均交出年的经营业绩，三大航空公司以总计279亿元亏损创下中国民航史上最大规模的年度亏损额，放眼全球，中国这三家航空公司的亏损额也几乎占了全球航空公司去年亏损额的一半左右。国内三大航空公司的国航和东航均发生了衍生品亏损，作为上市公司的上海航空也爆出了亏损，可见国内航空公司衍生品风险管理较弱是全行业普遍存在的问题，南航没有发生亏损并非是内部机制完善而致，而更多的是刘绍勇一人的判断正确，侥幸成份很浓。1、东方航空衍生品交易合约分析央企套保行为持续数年，不少企业衍生品交易一度盈利，国企利润增长是国资委政绩考核的重要因素。2、法规执行落实不到位13%，几乎处于破产边缘的东航，其他融资能力已尽失，因为业绩不佳公开股权融资已不可行，债务融资受负债比限制也不可行，其盈利能力不佳引入其他私幕资金也不现实。国资委监管手段有限，无法深入138家企业的内部，且有陷入与证监会相互推诿的情形.我们认为深层次的原因要从国企本身的弊病上寻找答案。1、责任人惩处法律法规不完善9亿，注资前负债高达98.中信泰富因有在澳洲的投资项目，因而对澳元汇率进行了“套保”，从这一点上以上公司都是业务内操作，那么以后发生东航买铁矿石期货，中信泰富买韩元衍生品，就当立即查处。从有关资料上，我们认为国资委推进国企的境外‘套保’的场内交易，一方面场内交易比较隐蔽，不易为外国投行所利用；1、东方航空衍生品交易合约分析二、政府作为出资人的风险管理措施分析3、对航空公司衍生品风管改进的建议年2月，中航油前总裁陈久霖从新加坡刑满归国，向媒体表示“要向上级组织讨个说法”。如何定罪谁犯了罪解读与预测尾记：中国未来的寓言ThankYou谢谢观看