华中科技大学管理学院第七章营运资金管理1华中科技大学管理学院一、营运资金概念流动资产——可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。流动负债——将在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。营运资金——流动资产减流动负债后的净额。2华中科技大学管理学院二、营运资金政策1．营运资金持有政策：营运资金持有量的确定，就是在收益和风险之间进行权衡，将持有较高的营运资金称为宽松的营运资金政策；而将持有较低的营运资金称为紧缩的营运资金政策；介于两者之间的，是适中的营运资金政策。3华中科技大学管理学院2．营运资金筹资政策⑴配合型筹资政策：是一种理想的，对企业有着较高资金使用要求的营运资金筹集政策。⑵激进型筹资政策：是一种收益性和风险性均较高的营运资金筹资政策。⑶稳健型筹资政策：是一种收益性和风险性均较低的营运资金筹资政策。临时性流动资产临时负债永久性流动资产长期负债自发性负债固定资产权益资本4华中科技大学管理学院第二节流动资产管理一、现金管理（一）持有动机：交易性需要、预防性需要和投机性需要（二）相关成本1．机会成本=现金持有量×机会成本率2．管理成本3．短缺成本5华中科技大学管理学院（三）评价最佳现金持有量1．成本分析模式：最佳现金持有量的具体计算，可以先分别计算出各种方案的机会成本、管理成本、短缺成本c之和，再从中选出总成本之和最低的现金持有量即为最佳现金持有量。0余额6华中科技大学管理学院2．随机模式：是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。现金H持有量RL时间O图中：虚线H为现金存量的上限，虚线L为现金存量的下限，实线R为最优现金返回线。7华中科技大学管理学院（1）当现金存量达到了现金控制的上限时，企业应用现金购买有价证券，使其存量回落到现金返回线的水平。（H–R）（2）当现金存量达到了现金控制的下限时，企业则应转让有价证券换回现金，使其存量回升到现金返回线的水平。（R–L）（3）现金存量在上下限之间的波动属控制范围内的变化，是合理的，不予理会。（4）关系式：H=3R–2L8华中科技大学管理学院二、应收账款管理1、持有原因：商业竞争；销售和收款的时间差距。2、相关成本：变动成本、现金折扣成本、机会成本、坏账损失、收账费用和新增固定成本。3、评价：信用标准信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。9华中科技大学管理学院（1）信用标准的影响因素––––定性分析（5C系统）①信用品质（Character）：最指客户履约或赖账的可能性。②偿付能力（Capacity）：取决于流动资产数量、质量及其与流动负债的比率关系。③资本（Capital）：反映了客户的经济实力和财务状况的优劣。④抵押品（Collateral）：客户提供的可作为资信安全保证的资产。⑤经济状况（Conditions）：指不利经济环境对客户偿付能力的影响及客户是否具有较强的应变能力。10华中科技大学管理学院（2）信用标准的确立——定量分析解决问题：一是确定客户拒付账款的风险，即坏账损失率；二是具体确定客户的信用等级，以作为给予或拒绝信用的依据。（1）设定信用等级的评价标准（2）利用既有或潜在客户的信息，计算指标并评价好坏05%10%计算得该客户累计拒付风险系数15%。（3）进行风险排，并确定各有关客户的信用等级11华中科技大学管理学院图示指标信用好信用坏指标值拒付风险（%）流动比率2.51.62.60速动比率1.10.81.20现金比率0.40.20.35产权比率1.841.70已获利息倍数3.21.63.20有形净值负债率1.52.92.35应收账款周转率1.49105存货周转率6470总资产周转率（%）3520350赊购付款履约情况及时拖欠及时0124、评价信用条件（差额分析法）华中科技大学管理学院[例1]某企业预测的年度赊销收入净额为2400万元，其信用条件：N/30，变动成本率为65%，资金成本率为20%。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：（A）维持N/30的信用条件；（B）将信用条件放宽到N/60；（C）将信用条件放宽到N/90。相关信息见表：项目ABC年赊销额240026402800坏账损