第三章营运资金管理（二）流动负债的特点：1.融资速度快。2.财务弹性高。3.筹资成本低。4.偿债风险大。第二节现金管理（二）现金管理的目标1、现金的持有量能满足企业各种业务往来的需要2、将闲置资金减少到最低限度。二、企业持有现金的动机与成本（一）企业持有现金的动机1．交易动机2．预防动机3．投机动机（二）现金的成本企业持有现金的成本通常由以下四个部分组成：1．持有成本（也称机会成本）现金作为企业的一项资产占用是有代价的，这种代价就是企业持有现金的机会成本。现金的机会成本，可以用企业因保留一定现金余额而丧失进行有价证券投资所产生的投资收益来表示。这种成本在数额上与现金持有量成正比，现金持有量越大，机会成本越高。2．管理成本企业持有现金会发生一些管理费用，如管理人员工资及必要的安全措施费等。这部分费用是现金的管理成本。管理成本具有固定成本的性质，它在一定范围内与现金持有量的多少关系不大。3．转换成本转换成本是指企业买卖有价证券时付出的交易费用，即现金与有价证券之间相互转换的成本。主要包括佣金、印花税、委托费、过户费等。这部分成本与现金与有价证券之间相互转换的次数有关，转换次数越多，成本越高。4．短缺成本短缺成本是指因现金持有量不足，不能应付业务开支所需，同时又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括停工待料或临时采购的额外支出以及因不能及时支付而蒙受的信誉损失等。现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升。三、最佳现金持有量的确定做好现金管理工作，需要控制好现金的持有规模，确定最佳现金持有量。最佳现金持有量是指既能保证企业生产经营的需要，又能使企业获得最大收益的最低限度的现金持有量。最佳现金持有量的确定方法有很多，常用的方法有成本分析模式和存货模式。（－）成本分析模式成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。这种方法主要考虑与现金持有量直接相关的机会成本和短缺成本。管理成本基本属于固定成本，与现金持有量的大小关系不大，在这里可作为现金持有总成本的组成部分来考虑。用图形表示如图3—1所示。图3－1成本分析模式最佳现金持有量的具体计算，可以先计算出各种方案的机会成本、短缺成本和管理成本之和，在从中选择出总成本之和最低的方案，即为最佳现金持有量方案。【例3—1】西域公司现有甲、乙、丙、丁四种现金持有方案，它们各自的机会成本、短缺成本和管理成本如表3—1所示。表3—1现金持有量备选方案单位：元根据表3—1编制公司最佳现金持有量测算表，如表3—2所示。（二）现金周转模式现金周转是指从用现金购买原材料开始，到销售产品并最终收回现金的整个过程所花费的时间。具体包括以下三方面：1.存货周转期2.应收帐款周转期3.应付帐款周转期公式如下：现金周转期＝存货周转期+应收帐款周转期－应付帐款周转期现金周转率（次数）＝360（天）÷现金周转期一般来说，利用现金周转模式确定最佳现金持有量，包括以下三个步骤：1.计算现金周转期；2.计算现金周转率；3.计算最佳现金持有量。公式如下：最佳现金持有量=预计期全年现金需要量÷现金周转率【例3—2】西域公司预计全年需用现金1440万元，预计的存货周转期为100天，应收帐款周转期为50天，应付帐款周转期为60天，试计算该企业的最佳现金持有量。根据资料计算如下：现金周转期=100+50-60=90（天）现金周转率=360÷90=4（次）组佳现金持有量=1440÷4=360（万元）（三）存货模式在存货模式主要考虑机会成本和转换成本。引入存货的经济批量模型计算最佳现金持有量时，主要是对现金持有量的机会成本和转换成本进行权衡，寻求两项成本之和达到最低时的现金持有量。某一时期的现金管理相关总成本TC的计算公式为：TC=（Q/2）×K＋（T/Q）×F求得最佳Q值，即：最佳现金管理相关总成本其中：T为某一时期的现金总需用量，Q为最佳现金持有量（每次出售有价证券换回的现金数量），K为有价证券的利息率（机会成本率），F为每次出售有价证券的转换成本，TC为某一时期的现金管理总成本。【例3—3】西域公司现金收支状况比较稳定，预计全年现金总需用量为800000元，每次出售有价证券的转换成本为400元，有价证券的年利息率为10%，则：最佳现金持有量（Q）==80000（元）最佳现金管理相关总成本（TC）==8000（元）其中：机会成本=（80000÷2）×10%=4000（元）转换成本=（800000÷80000）×400=4000（元）（四）因素分析模式因素分析模式是根据上年度现金实际平均持有量和有关因素的变动情况来确定最佳现金持有量的一种方法。基本的计算公式为：