金融工程学第一章绪论山西财经大学财政金融学院课教件学本章学习要求：U了解金融工程的含义U了解现代金融理论的研究前沿U熟悉折现债券、息票债券、利息率的含义U熟悉利率的期限结构和风险结构U熟练掌握远期利率与即期利率的关系U熟悉金融工程的无套利分析和组合分解技术。工金2程融本章重点：利率的期限结构和风险结构远期利率与即期利率的基本概念远期利率与即期利率的关系无套利分析和组合分解技术工金3程融本章难点：6远期利率与即期利率的关系6利率的期限结构和风险结构6无套利分析和组合分解技术工金4程融主教材：叶永刚，金融工程学，东北财经大学出版社，大连：2002年4月。（21世纪高等院校金融学专业教材新系）参考书：JohnCHull,Options,Futures,andOtherDerivatives,PrenticeHall,1997.WilliamFSharpe,GordonJAlexander,JefferyVBailey.Investments(5thEdition).PrenticeHall,NewJersey：1995。（有中译本,赵锡龙等译）ZviBodie,AlexKaqne,AlanJMarcus,Investments(4thEdition).McGraw-Hill，NewYork：1999.（有中译本,朱宝宪等译）约翰·马歇尔，维普尔·班塞尔，金融工程，北京：清华大学出版社，2003年。瞿卫东于研，金融工程简明教程，经济科学出版社，北京：2002工金年8月。（财政部5“十五”规划教材，全国高等院校财经类专业教材）程融第一节金融工程背景知识金融工程的大背景是现代金融学的产生和发展。一、现代金融学的产生：现代金融理论是指在金融经济学中大量应用金融数学研究金融风险的防范与控制、资本市场的运营、资本资产的结构和定价等工金理论取得的成果。6程融一般认为，现代金融理论起始于50年代，使金融学进入以定量描述为主的发展时期的标志性工作是1952年HarryMarkowitz提出的投资组合理论，并使金融学从经济学逐步分离出来。而真正使得金融学从经济学中完全分离出来的是“无套利分析方法”的提出，这一方法产生的基础是1958年ModiglianiF和MillerM提出的“公司资本结构与公司价值无关”工金的所谓的MM理论。7程融50年代以前，即第二次世界大战以前，金融学还是经济学的一个分支，此时金融学的研究方法是经济学中的供需均衡分析，并已定性描述为主。在现代金融的产生过程中，有三个重大的事件对金融学的产生和发展发生过重大的影响，这三个事件是：工金8程融（1）50年代初期HarryMarkowitz的投资组合理论的提出；（2）50年代末期ModiglianiF和MillerM提出的MM理论；（3）70年代Black-Scholes的期权定价公式的发表。其中（1）（3）两个事件人们称之为华尔街的两次数学革命。工金9程融2、现代金融理论的研究前沿：就金融理论的研究来看，有三个方面与各个国家的金融发展密切相关，即（1）金融框架体系问题。是否存在最优的金融框架模式，在各个体系之间存在怎样的关系，以及如何比较。这是从宏观角度来看金融的发展问题。工金10程融（2）金融产品的定价问题和金融风险管理问题。比如债券定价、衍生工具定价、股票定价和缺乏流动性的资产的定价，等等。这两个问题是从微观角度来看金融理论所应该关注的、研究的具体问题。工金11程融（3）公司财务方面的问题。这是在过去20年中研究非常活跃的领域。主要研究的是公司财务的运作问题。工金12程融传统的公司理财理论的基础是20世纪50年代提出的MM理论，即FModigliani和MMiller于1958年提出的公司资本结构与公司价值的关系：在MM条件下，公司的资本结构与公司的价值无关。工金其中，这里的MM条件是指：13程融第二节金融工程基本概念一、金融工程的含义：“金融工程”一词是JDFinnerty于1988年首次提出的，它是通过创造性地研发、设计和运用金融工具和金融策略，采用金融定量理论和方法来解决金融市场金融问题的一门新兴学科。它涉及到现代金融领域的许多分支和课题，覆盖面极其广泛。工金14程融金融工程也是一门交叉学科，其所涉及和应用的学科有金融学、信息技术和工程技术等，可以通过下列图形表示：工金15程融二、金融工程中的市场金融市场是金融商品交易的场所，通过金融商品的交易，沟通资金的供需双方，实现资金的融通。金融市场可以划分为：?货币市场?外汇市场?资本市场（债券市场、股票市场）?黄金市场等金融证券市场。在金融工程中往往还要考虑商品市场。因此，金融工金工程中的市场与工具之间有如下的配置关系（见下表）16程融金融工程中的市场与工具