第一节：资产负债表评估托宾q值的三种算法(国内研究界)第二节红利现值模型(DDMs)几种经典的红利现值模型几种经典的红利现值模型（续）四、固定股利成长模型(Gordon模型)五、股利固定增长值模型(walter模型)六、分阶段模型（不定股利模型）第三节收益与红利组合模型八、纯短期收益模型预期收益率和净现值预期收益率和净现值（续）补充：增长机会现值（PresentValueofGrowthOpportunity，PVGO）若公司有好的投资机会，即r>R,则超出零增长价值部分就是未来投资机会的价值，称为增长机会价值（PresentValueofGrowthOpportunity，PVGO），有：也就是说，公司的价值由现有价值与未来投资机会的价值的净现值之和构成，有：股票价格=零增长情况下的价值+增长机会现值或者：再投资利润率决定了PVGO的大小，再投资利润率越大，则PVGO亦越大。上式中为公司股票的理论市盈率，可见，PVGO越大，市盈率越高，这和我们讨论过的Gordon模型的状态是一致的。第四节基于市盈率的现值模型首先设定理论市盈率M为结合上一节的红利现值模型，给出市盈率与股票现值模型。E：每股收益，P：市场价格，D：红利所以有：若bt为第t期的公司利润保留率，有:(6.13)若gt为第t期的收益增长率，则有：下面讨论不同的DDM模型的市盈率现值模型。几种经典的市盈率红利现值模型几种经典的市盈率红利现值模型(续一）几种经典的市盈率红利现值模型(续二）本章要点回顾习题：