金融经济学第五章之一风险态度与资产选择本章内容概览一、者的风险态度对效用的理解:《最好吃的东西》在决策理论中，后果对决策人的实际价值，即决策人对后果的偏好次序是用效用(utility)来描述的。效用就是偏好的量化，是数(实值函数)。经济中的理性:RationalityinEconomics行为假定（BehavioralPostulate）:假定消费者总是从他可得到的消费束中选择最偏好的消费束。将消费者偏好模型化.效用（utility）：消费者从消费商品中得到的满足程度。效用完全是消费者的一种主观心理感受。满足程度越高，效用越大；满足程度越低，效用越小。效用函数utilityfunction是对满意程度的量化效用函数分为：序数效用函数、基数效用函数序数效用ordinalutility：效用之间只能排序基数效用cardinalutility：用具体数值表示效用的大小期望效用：有多种结果时效用的数学期望E（u）＝Σ或积分偏好是建立在消费者可以观察的选择行为之上的。偏好关系（preferencerelation)是指消费者对不同商品或商品组合偏好的顺序。它可以用一种两维（或二元）关系（binaryrelation）表述出来。偏好关系的表述令C为商品（或者消费）集合，C中有M种可供选择的商品。它是M维实数空间中的一个非负子集，它总是被假定为闭集和凸集。x、y、z……是它的子集，或者称之为商品束（commoditybundle）或者消费束（consumeboundle）。1.偏好－弱偏好(weakpreference):xy如果消费者偏好于x或者认为和y无差异，则说消费者弱偏好于x偏好关系是序数关系，是消费者对消费束偏好程度的排序。如果xy且yx，这意味着x～y；如果xy且已知不是x～y，则可得出结论认为xy。2.偏好的公理性假设自返性(Reflexivity):假设任何消费束至少与本身是同样好的，xx自返性保证了消费者对同一商品的偏好具有明显的一贯性。传递性(Transitivity):假如xy，yz，则xz.传递性保证了消费者在不同商品之间偏好的首尾一贯性。连续性（continunity）对于任意的X、y，集合和是闭集，则和是开集。即如果x是一组至少与y一样好的消费束，而且它趋近于另一消费束z，则z与y至少同样好。这样就可以得到一条连续的无差异曲线。单调性（monotonicity），如果xy单调性说明增加一点商品至少与原来的情况同样好。只要商品是有益的，单调性就必然成立。强单调性说明同样的物品，如果其中有些种类的数量严格多于原来的物品，消费者则必定严格偏好于他们。且xy，则，局部非饱和性（localnon-satiation）和〉0，总存在使得在技术上，局部非饱和性和单调性保证了无差异曲线具有一个负的斜率。凸性（convexity）严格凸性（strictlyconvexity）凸性可理解为边际替代率递减。3.无差异曲线IndifferenceCurvesx2严格偏好集(StrictlyPreferredSet)无差异曲线IndifferenceCurvesx2x2无差异曲线不能相交单调性假设单调性偏好凸性假设对效用的理解:《最好吃的东西》现在入局费为多少，才能使这场赌博为一场公平的赌博？，则称者是递增绝对若者的初始财富为W0，他不参与一个公平赌博，则其效用值是U(W0)，若参与，则其财富会起变化，变化的财富的期望效用是以p取（W1=W0＋h1），以（1-p）取（W2=W0＋h2），比较者对二者之间态度，可以判断者的风险态度。－弱偏好(weakpreference):一文不出元其含义是一个确定的初始财富减去一个特定的额度后的效用相当于不确定财富的期望效用。StandardDeviation你可以花8万元买下你的单元，也可以按２万元的价格将选择权卖给别人．公私共有公寓的市价是12万元．你很清楚，如果买下它，必须持有6个月方可出售，每个月的按揭成本是1200元，而且还得支付8万元按揭首期．假设你不愿意住在那里，你会：此时，u(W0)=pu(W0+h1)+(1-p)u(W0+h2)，3)以下哪一种是你乐意为之的？你在一次中大赚了100%兔子和猫听了，全都直摇头。定理（阿罗-普拉特定理）对于递减绝对风险厌恶者来说，随着个人财富的增长，他对风险资产的也就越大；z=（，）x’凹性偏好非凸性偏好4.效用函数第三章效用函数和无差异曲线效用函数和无差异曲线效用函数和无差异曲线效用函数和无差异曲线5.的期望效用期望效用函数（expectedutilityfunction）2)你的在购入后一个月飙升４０％，假如此时你无从获得更多的信息，你会：