编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第页共NUMPAGES11页第PAGE\*MERGEFORMAT11页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT11页第五章营运资金管理第一节营运资金管理概述一、营运资金的定义及特点营运资金营运资金＝流动资产－流动负债营运资金越少，收益越高，风险越大。流动资产流动资产是指可以在一年之内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。1.流动资产按照占用形状不同，分为现金、短期投资、应收及预支款项和存货。2.按在生产过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产和其他领域的流动资产。流动负债流动负债是指需求在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，具有成本低、偿还期短的特点。1.以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。（应付账款、估计负债）2.以流动负债的构成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。自然性流动负债是指不需求正式安排，由于结算程序或有关法律法规的要求等缘由而自然构成的流动负债。（商业信誉、应付账款等）人为性流动负债，是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所构成的流动负债。（短期借款）3.以是否领取利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。营运资金特点1.来源具有灵活多样性2.数量具有波动性3.周转具有短期性4.实物形状具有变动性和易变现性二、营运资金的管理准绳财务经理的大量时间都用于营运资金的管理。企业进行营运资金管理，应恪守以下准绳：（1）保证合理的资金需求；（2）提高资金使用效率；（3）节约资金使用成本；（4）保持足够的短期偿债能力。三、营运资金管理战略（一）流动资产投资战略留意一个比率：流动资产--销售收入比率。根据这一比率的高低，可将流动资产投资战略分为两类。紧缩的（受限的）流动资产投资战略维持较低的流动资产—销售收入比率（高收益、高风险）。紧缩的流动资产投资战略可能是最有益可图的，只需不可预见事件没有损害公司的流动性以致导致严重的问题。宽松的流动资产投资战略维持高水平的流动资产—销售收入比率（低收益、低风险）。对流动资产的高投资可能导致较低的投资收益率，但由于较大的流动性，企业的运营风险较小。影响要素选择何种流动资产投资战略取决于该公司对风险和收益的权衡特性，公司债务人、产业要素和决策者对此都有影响。（二）流动资产融资战略/陈老师的图解简单明了1.期限匹配融资战略【留意】流动资产的分类：永世性流动资产和波动性流动资产。永世性流动资产和固定资产以长时间融资方式（负债或权益）来融资，波动性流动资产采用短期融资方式融资。【特点】收益和风险居中2.保守融资战略长时间融资支持固定资产、永世性流动资产和部分波动性流动资产。公司试图以长时间融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资。【特点】风险低，收益低3.激进融资战略公司以长时间负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永世性流动资产使用长时间融资方式。短期融资方式支持剩下的永世性流动资产和所有的波动性流动资产。第二节现金管理一、持有现金的动机（一）交易性需求：企业在正常生产经营次序下该当保持必然的现金领取能力。（二）预防性需求：企业为应付突发事件而持有的现金。企业为突发事件而持有的现金主要取决于三方面：一是企业愿冒缺少现金风险的程度；二是企业预测现金收支可靠的程度；三是企业临时融资的能力。（三）投机性需求：企业为捉住突然出现的获利机会而持有的现金。除了上述三种基本珠现金需求之外，还有许多企业是将现金作为补偿性余额来持有的。补偿性余额是企业同意保持的账户余额，它是企业对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。二、目标现金余额的确定（一）成本模型持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。模型考虑的现金持有成本包括如下项目：1.机会成本现金的机会成本，是指企业因持有必然现金余额丧失的再投资收益。放弃的再投资收益即机会成本属于变动成本，它与现金持有量的多少密切有关，即现金持有量越大，机会成本越大，反之就越小。2.管理成本现金的管理成本，是指企业因持有必然数量的现金而发生的管理费用。例如管理者工资、安全措施费用等。普通认为这是一种固定成本，这类固定成本在必然范围内和现金持有量之间没有明显的比例关系。3.短缺成本现金短缺成本是指在现金持有量不足，又无法及时通过有价证券变现加以补充所给企业酿成的损失，包括直接损失与间接损失。现金短缺成本随现金持有量的添加而下降，随现金持有量的减少而上升，即与现金持有量负相关。成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。其计算公式为：最好现金持有量