第五章营运资金管理第五章流动资金管理一、营运资金管理概述1.营运资金的概念和特点1.营运资金的概念和特点2.营运资金的管理原则3.营运资金战略-流动资金投资战略3.营运资金战略-营运资本持有政策3.营运资金战略-营运资本持有政策3.营运资金战略-营运资本融资战略3.营运资金战略-营运资本融资战略3.营运资金战略-营运资本融资战略3.营运资金战略-营运资本融资战略3.营运资金战略-营运资本融资战略3.营运资金战略-营运资本融资战略一、现金管理1.持有现金的动机2.目标现金余额的确定成本模型成本模型是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。机会成本。机会成本与现金持有量同方向变化。管理成本。属于固定成本，与现金持有量没有明显的比例关系。短缺成本。与现金持有量反方向变化。存货模型又称鲍曼模型，该模式假设不存在现金短缺，因此，相关成本只有机会成本和交易成本。最佳现金持有量即是能使机会成本和交易成本之和最小的现金持有量。机会成本交易成本现金持有量的存货模型当机会成本与交易成本相等时，相关总成本最低[例]在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本率为8%，与最佳现金持有量对应的交易成本为2000元，则企业的最佳现金持有量为（）元。存货模式下最佳现金持有量：交易成本=机会成本最佳现金持有量对应的机会成本也是2000元机会成本＝最佳现金持有量/2×机会成本率＝最佳现金持有量/2×8%＝2000最佳现金持有量＝50000（元）随机模型在现金流入、流出不稳定情况下确定现金最优持有量的模型。基本原理：企业根据历史经验和现实需要，制定出现金持有量的上限和下限，将现金持有量控制在上下限之内。当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；当现金量降到控制下限时，抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升；若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。2.目标现金余额的确定3.现金管理模式4.现金收支管理4.现金收支管理三、应收账款管理1.应收账款的功能与成本机会成本应收账款机会成本＝维持赊销业务所需资金×资金成本率维持赊销业务所需资金＝应收账款平均余额×变动成本率应收账款平均余额＝平均每日赊销额×平均收账天数管理成本对应收账款进行日常管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用等坏账成本因应收账款无法收回而给企业带来的损失。【例】某企业预测2005年度销售收入净额为4500万元，现销与赊销比例为1：4，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为50%，企业的资金成本率为10%。一年按360天计算。要求：1）计算2005年度赊销额。2）计算2005年度应收账款的平均余额。3）计算2005年度维持赊销业务所需要的资金额。4）计算2005年度应收账款的机会成本额。5）若2005年应收账款需要控制在400万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？1.应收账款的功能与成本1.应收账款的功能与成本2.信用政策的确定2.信用政策的确定2.信用政策的确定2.信用政策的确定2.信用政策的确定2.信用政策的确定2.信用政策的确定2.信用政策的确定2.信用政策的确定2.信用政策的确定2.信用政策的确定2.信用政策的确定2.信用政策的确定2.信用政策的确定2.信用政策的确定2.信用政策的确定2.信用政策的确定2.信用政策的确定2.信用政策的确定2.信用政策的确定3.应收账款的监控与日常管理3.应收账款的监控与日常管理三、存货管理1.存货管理功能2.存货的持有成本2.存货的持有成本3.最优存货量的确定3.最优存货量的确定经济订货量的基本模型相关成本，上述假定条件下，相关成本只有变动性订货成本和变动性储存成本。变动订货成本=年订货次数×每次订货成本=（D/Q）×K变动储存成本=年平均库存×单位储存成本=（Q/2）×Kc经济订货量的基本模型3.最优存货量的确定3.最优存货量的确定保险储备按照某一订货量和再订货点发出订单后，如果需求增大或送货延迟，就会发生缺货或供货中断。为防止由此造成的损失，就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备。考虑保险储备的再订货点Ｒ=交货时间×平均日需求量+保险储备=L×d+B保险储备确定的原则：使保险储备的储存成本及缺货成本之和最小储存成本＝保险储备×单位储存成本缺货成本＝期望缺货量×单位缺货成本×年订货次数相关总成本＝保险储备成本+缺货成本【例】假定某存货的年需要量D=3600件，单位储存变动成本KC=2元，单位缺货成本KU=4元，每次订货变动成本K=25元，交货时间L=10天。交货天数及其概率分布如下。计算确定最佳再订货点。经