緒論研究目的文獻探討與假說建立企業價值與企業附加價值最大的差異？-企業價值是一種總額的概念。-以股東的角度為出發點。企業價值之衡量指標-較常引用「經濟附加價值」(EconomicValueAdded，簡稱EVA)。-是一種附加價值的差額概念。績效為企業效率與效能表達之最終成果(林孟彥，2003)-Tobin’sQ-反面：會影響實證結果的正確性，較少學者跟進。-正面：直接透過可取得的財務資料與會計訊息來修正計算方式(蔡柳卿、楊怡芳、吳幸蓁與黃昱凱，2008)。-作為投資準則：Q值大於1。假說1：企業績效與企業附加價值間為正向影響。人力資本是由組織內所有人員所具備的知識、教育、技能與經驗所組成，是無形資產創造且維持組織財富的關鍵資產之一(Dzinkowski,2000)過去文獻中皆顯示人力資源管理與企業績效或企業價值呈現顯著正向或具顯著關係。(陳世哲與許淑君，1999；蔡明田與余明助，2000；劉正田，2002；黃家齊，2003；歐進士、陳博舜與李貴富，2004；梁証揚，2001；Muffatto,1998;Fey,BjorkmanandPavlovskaya,2000；王文英與張清福，2004；蕭幸伃，2006)。假說2：人力資本對企業附加價值間預期為正向影響，具有遞延效果。研究設計經濟附加價值(EVAit)-定義-納入考量權益資金成本與使用約當權益準備項目匡正會計原則扭曲的部分(呂健銘，2009)。-約當權益之調整項目研發與廣告費用、遞延所得稅、備抵呆帳-計算方式：EVAit＝稅後淨營業利益-(加權平均資金成本×總投入資本)企業績效變數：Tobin’sQ值(TOBINit)-衡量方式：權益市場價值與負債帳面價值之和除以總資產帳面價值之百分比。人力資本變數：平均教育程度(EDUit)-衡量方式：將各教育程度之員工，給予不同的權重，再以各教育程度的員工人數為基準進行加權平均，再除以總員工人數，以取得員工之平均教育程度。-權重分別如下：博、碩士，權重為3；大學、大專，權重為2；大學、大專以下，其權重為1。(王文英與張清福，2004)公司規模(SIZEit)-以權益市值的自然對數作為規模之代理變數，預期公司規模SIZEit對企業附加價值為正向影響。資產報酬率(ROAit)與銷貨成長率(SGRit)-皆為探討公司獲利能力常用的財務績效衡量指標，比率越高顯示公司資產的運用與銷貨的變動所賺取利潤的能力也越高，預期對企業附加價值為正向影響。物價指數(CPIit)-本研究認為總體經濟變動會影響企業之附加價值。研究模型實證結果與分析資料來源與樣本敘述變數相關係數迴歸結果穩健性測試實證結果(一)企業績效對企業附加價值會有正向之影響(二)人力資本對當期企業附加價值為為正向顯著關係，且具一年之遞延效果。限制本研究係以員工教育程度作為人力資本之代理變數，雖一般以為教育程度越高，員工之知識水準越高，惟其所學與專業間之相關性，本研究基於資料之取得困難，並未納入考量，有待進一步探討。感謝聆聽與指教