会计学二、资本(zīběn)结构的种类三、资本结构(jiégòu)的价值基础四、资本结构(jiégòu)的意义五、资本结构的理论(lǐlùn)观点1.早期资本(zīběn)结构理论净收益(shōuyì)观点净营业(yíngyè)收益观点对上述(shàngshù)两种观点的评价传统折中(zhézhōng)观点2.MM资本结构理论(lǐlùn)观点（1）MM资本(zīběn)结构理论的基本观点（2）MM资本结构理论(lǐlùn)的修正观点3.新的资本结构(jiégòu)理论观点第2节资本(zīběn)成本的测算一、资本(zīběn)成本的概念内容和种类二、资本成本(chéngběn)的作用三、债务资本(zīběn)成本率的测算1.个别(gèbié)资本成本率的测算原理2.长期借款资本成本(chéngběn)率的测算例6-1：ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本(zīběn)成本率为：例6-2：根据例6-1资料但不考虑借款手续费，则这笔借款的资本(zīběn)成本率为：2.长期借款资本成本(chéngběn)率的测算例6-3：ABC公司欲借款1000万元，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。银行(yínháng)要求补偿性余额20%。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为：例6-4：ABC公司借款1000万元，年利率5%，期限3年，每季结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为：3.长期债券资本(zīběn)成本率的测算例6-5：ABC公司拟等价发行面值1000元，期限5年，票面(piàomiàn)利率8%的债券，每年结息一次；发行费用为发行价格的5%；公司所得税税率为25%。则该批债券的资本成本率为：在上例中的债券系以等价发行，如果按溢价100元发行，则其资本成本率为：如果按折价50元发行，则其资本成本率为：在考虑货币时间价值时，公司债券的税前资本成本率也就是债券持有人的投资必要报酬率，再乘以（1-T）折算为税后的资本成本率。测算过程如下。第一步，先测算债券的税前资本成本率，测算公式为：式中，P0表示债券筹资净额，即债券发行(fāháng)价格(或现值)扣除发行(fāháng)费用；I表示债券年利息额；Pn表示债券面额或到期值；Rb表示债券投资的必要报酬率，即债券的税前资本成本率；t表示债券期限。第二步，测算债券的税后资本成本率，测算公式为：例6-6：XYZ公司准备以溢价150元发行面额1000元，票面利率10%，期限5年的债券一批。每年(měinián)结息一次。平均每张债券的发行费用16元。公司所得税税率为25%。则该债券的资本成本率为：四、股权资本成本(chéngběn)率的测算1.普通股资本成本(chéngběn)率的测算例6-7：ABC公司拟发行一批普通股，发行价格12元/股，每股发行费用(fèiyong)1元，预定每年分派现金股利每股1.2元。其资本成本率测算为：例6-8：XYZ公司准备增发普通股，每股的发行价格15元，发行费用(fèiyong)1.5元，预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长4%。其资本成本率测算为：1.普通股资本成本(chéngběn)率的测算1.普通股资本成本(chéngběn)率的测算2.优先股资本成本(chéngběn)率的测算3.保留盈余资本成本(chéngběn)率的测算五、综合(zōnghé)资本成本率的测算例6-12：ABC公司现有长期资本总额10000万元，其中长期借款2000万元，长期债券3500万元，优先股1000万元，普通股3000万元，保留盈余500万元；各种长期资本成本率分别为4%，6%，10%，14%和13%。该公司综合资本成本率可按如下(rúxià)两步测算。第一步，计算各种长期资本的比例。长期借款资本比例=2000/10000=0.20或20%长期债券资本比例=3500/10000=0.35或35%优先股资本比例=1000/10000=0.10或10%普通股资本比例=3000/10000=0.30或30%保留盈余资本比例=500/10000=0.05或5%第二步，测算综合资本成本率Kw=4%×0.20+6%×0.35+10%×0.10+14%×0.30+13%×0.05=8.75%上述计算过程亦可列表进行：例6-13：ABC公司若按账面价值确定资本比例，测算(cèsuàn)综合资本成本率，如表6-2所示。例6-14：ABC公司若按市场价值确定资本比例(bǐlì)，测算综合资本成本率，如表6-3所示。例6-15