第九章中小企业财务管理9.1.中小企业财务管理概述9.1.中小企业财务管理概述9.1.中小企业财务管理概述9.1.中小企业财务管理概述9.1.中小企业财务管理概述9.1.中小企业财务管理概述9.1.中小企业财务管理概述9.1.中小企业财务管理概述:9.2.中小企业筹资管理9.2.中小企业筹资管理9.2.中小企业筹资管理9.2.中小企业筹资管理9.2.中小企业筹资管理9.2.中小企业筹资管理9.2.中小企业筹资管理9.2.中小企业筹资管理9.2.中小企业筹资管理9.2.中小企业筹资管理9.2.中小企业筹资管理9.2.中小企业筹资管理9.2.中小企业筹资管理3.不同的筹资组合对公司报酬和风险的影响中小企业:问题与对策一、中小企业难:一个全球性难题中小企业难:中国最难中国为什么最难：（1）从角度：中国利率管制与利率市场化中国贷款利率市场化的结果:小企业利率上涨但有贷款动机中国为什么最难：多层次的信贷体系的重要性中国为什么最难：中国多层次的信贷体系（2）支持：具体的三、长期资金与短期资金筹资组合与选择5)独资企业的存续完全取决于企业主个人的得失安危。企业战略因素分析：（SWOT分析）展：（1）县级以上人民政府和有关部门应当推进和组织建立中小企业信用担保体系，推动对中小企业的信用担保，为中小企业创造条件；家中小企业提供了担保服务，担保金额4674亿元。（2）公司将外部产生的现金流作为最后采用的手段。（1）问题：信用等级低？中小企业筹资管理3)职工个人股和职工集体股应在总股本中占大多数。蒙牛乳业（摩根、英联和鼎辉，香港上市）作为新兴的工具和资产类别，夹层特别适合那些现金流可以满足现有优先债务的还本付息，但是难以承担更多优先债务的企业或项目。2003年《中小企业促进法》实施，进一步明确了中小企业信用担保体系发作为新兴的工具和资产类别，夹层特别适合那些现金流可以满足现有优先债务的还本付息，但是难以承担更多优先债务的企业或项目。中小企业工具选择:夹层资本中国为什么最难：（1）从角度：中国利率管制与利率市场化二、企业成长周期与方式选择3、渠道有限：债务市场与权益资本市场问题如果者是大型知名企业或著名金融机构，他们的名望和资源在企业未来上市时还有利于提高上市的股价、改善二级市场的表现。支持：性资金投入利率市场化与鼓励效果：年底，我国业金融机构对中小企业的贷款余额已经达到万亿元，占其“企业贷款”余额比例超过一半（53.6%）。在城市商业等中小金融机构中，这一比例为71.16%。信贷产品创新：中小企业信用担保体系：信用增级二、企业成长周期与方式选择三、权益市场：（一）私募股权（PE）和风险（VC）私募股权(PE)的主要特点企业吸收PE的好处：私募股权案例权益市场：（二）上市中小企业权益的问题与对策债务市场：信贷、中小企业债券什么是信用增级？信用增级的好处：中小企业工具选择:夹层资本中小企业工具选择:夹层资本中小企业工具选择:夹层资本中小企业工具选择:夹层资本（2）还可能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能。关注行业周期-基本生命周期模型分析中小企业工具选择:夹层资本2、技术创新：书上的数据中小企业:问题与对策影响选择筹资组合的因素（4）在引进私募股权的过程中，可以对竞争者保密，因为信息披露仅限于者而不必像上市那样公之于众，这是非常重要的。在城市商业等中小金融机构中，这一比例为71.到2005年，全国已设立各类中小企业信用担保机构2914家，累计为26万资金来源广泛，如富有的个人、风险、杠杆收购、战略者、养老、公司等中国为什么最难：（1）从角度：中国利率管制与利率市场化在城市商业等中小金融机构中，这一比例为71.资产支撑证券的市场在很大程度上是信用等级为AAA的市场，一般来说资产支撑证券至少会得到一家（经常是两家，但有时是三家）权威信用评级机构（穆迪，S&P，Fitch，和D&P）的最高信用评级。4、成为大企业的合作伙伴：销售（经销商）/服务（售后/维修等）外包商；2)股份合作制企业是独立法人，以企业全部资产承担民事责任，主要由本企业职工个人出资，出资人以出资额为限对企业的债务承担责任。1、信贷（参见案例）中小企业工具选择:夹层资本9.3.中小企业管理9.3.中小企业管理9.3.中小企业管理9.3.中小企业管理9.3.中小企业管理9.3.中小企业管理9.3.中小企业管理9.3.中小企业管理谢谢观看