第二章财务管理的价值观念观念作为意识，决定着管理的行为和方法。第一节货币时间价值很显然,是今天的$10,000.你已经承认了资金的时间价值!!货币时间价值：即货币在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值，这种价值增值的规定性与时间的长短成正比。资金周转一种是绝对数，即利息；另一种是相对数，即利率。在不考虑通货膨胀和风险的条件下，以社会平均资金利润率代表货币的时间价值。二、现金流量时间线◆复利的含义：所谓复利是指在计算利息时，除了计算本金的利息外，利息还要产生利息。即利息生息。复利（一）复利计算举例解：根据公式：F=10000×=10000×1.1576=11576（元）公式中的为复利终值系数。可以记作（F/P，i,n）,可直接查表找到相应的数字。2、复利现值的计算◆张先生准备存入银行一笔款，打算5年后能够提出80000元。若按照6%的利率，现在他必须存多少？解：根据公式：P=F·P=80000×=80000×0.7473=59784（元）1、年金的含义2、年金的种类3、年金的计算所谓年金，是指在一定时期内每隔相等的时间发生相同数额的系列收付款项，该款项即为年金。某人现年45岁，希望在60岁退休后20年内（从61岁初开始）每年年初能从银行得到3000元，他现在必须每年年末（从46岁开始）存入银行多少钱才行？设年利率为12%。某人从银行贷款8万买房，年利率为4%，若在5年内还清，那么他每个月必须还多少钱才行？教育储蓄年金按照收付时间的不同可以分为：普通年金先付年金延期年金（或递延年金）永久年金（永续年金）普通年金先付年金0AAAAAAAAA………（1）普通年金的计算（终值、现值）（2）先付年金的计算（终值、现值）（3）延期年金现值的计算（4）永久年金现值的计算普通年金终值的计算公式：张先生从今年始每年末存入银行6000元钱，按6%利率的复利计算，5年后张先生可提出多少钱？解：根据公式：F=A·（F/A，i,n）F=6000×5.64=33840元张先生可提出33840元钱。普通年金现值的计算公式：企业跟银行协商一笔贷款，5年内每年末等额偿还10万元，按8%的复利率计算，现在企业可以得到多少贷款？解：根据公式：P=A·（P/A，i,n）查：（P/A，8%,5）=3.99P=10×3.99=39.9（万元）现在企业可以贷到39.9万元。*终值：在普通年金终值的基础上多计算一期利息F=A·（F/A，i,n）·（1+i）*现值：在普通年金现值的基础上少折现一期利息P=A·（P/A，i,n）·（1+i）（3）延期年金现值的计算AAAA例：某公司拟向银行借入一笔款项，银行贷款利率为8%，银行规定前5年内不用还本付息，但从第6年至10年每年末还本付息20万元。问这笔款项的现值是多少？20202020202020202020（4）永久年金现值的计算资金时间价值计算中的特殊问题不等额现金流贴现率(i)的计算计息期短于一年的时间价值的计算货币时间价值的应用1、投资决策2、融资决策（股票、债券价值确定；融资租赁租金的计算与支付等）3、销售方面（分期付款销售时结算款项的计算）4、偿债基金的计算5、资本回收额计算6、财务估价偿债基金是指为了在约定的未来某一时点，清偿某一笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。债务额相当于年金终值F，每次提取的偿债基金相当于年金A。求取偿债基金就是年金终值的逆运算。括号中的数值称作“偿债基金系数”，记作（A/F，i,n）,是年金终值系数的倒数。上式可写为：A=F·（A/F，i,n）或：A=F·[1÷（F/A，i,n）]例：企业准备在5年后偿还数额为3000万元的公司债券本金，为此设立偿债基金，年利率为8%，到期一次性还清债务，问每年年末应该存入的金额为多少？资本回收额计算例：以10%的年利率借款20万元，投资于一个寿命为10年的项目，每年至少收回多少现金才有利？练习题