第2章即期、远期和掉期外汇交易本章学习目标2.1即期外汇交易2.1.1即期外汇交易的概念2.1.1即期外汇交易的概念2.1.2即期外汇交易的报价2.1.2即期外汇交易的报价2.1.3即期外汇市场上的套期保值16Oct：SPOTUSD/EUR=1.0720/30，SPOTUSD/CHF=1.3459/69（CHF瑞士法郎）30Oct：SPOTUSD/EUR=1.0780/90，SPOTUSD/CHF=1.3548/5816Oct买入EUR，卖出CHF，在不考虑利率变化的情况下，损益情况如何？2.1.4即期外汇市场上的投机操作2.1.5即期外汇交易程序远期外汇交易（ForwardExchangeTransaction）又称期汇交易，是指外汇买卖双方成交后并不立即办理交割，而是预先签订合约，先行约定各种有关条件（如外币的种类、金额、汇率、交割时间和地点），在未来的约定日期办理交割的外汇交易。2.2.1远期外汇交易的概念远期汇率报价方式完整汇率（OutrightRate）报价方式掉期率（S）报价方式掉期率报价：掉期率“前大后小，基准货币远期为贴水；前小后大，基准货币远期为升水”直接标价法：远期汇率=即期汇率+升水或=即期汇率-贴水间接标价法：远期汇率=即期汇率-升水或=即期汇率+贴水2.2.2远期汇率的报价和计算2.2.2远期汇率的报价和计算2.2.2远期汇率的报价和计算根据交割日的不同分类规则交割日交易不规则交割日交易根据交割日的确定方法分类固定交割日交易选择交割日交易2.2.2远期汇率的报价和计算进出口商和资金借贷者应用远期外汇交易规避外汇风险。外汇银行为平衡其外汇头寸而进行远期外汇交易。投机者利用远期外汇市场进行外汇投机。远期外汇交易合同的了结远期外汇交易合同的了结指以即期外汇交易的方式来有效地履行远期外汇交易的义务。展期如果在了结之后，顾客仍打算进行远期抛补，则可以通过签订新的远期合约对原有合约进行展期（Extension）。零星交易指有些客户基于某种特殊需要，同银行签订特殊日期或带零头日期（78天或227天等）的远期外汇合同。【例2－11】交易过程意义说明A：GBP0.5MioA：询问GBP/USD的即期价位，金额为50万英镑B：GBP1.8920/25B：GBP的价位为1.8920/25A：Mine,PlsadjustA：买入英镑，并请调整为to1Month1个月后的交割日B：OK.DoneB：好的，成交Spot/1Month即期至1个月期的掉期率为93/8993/89at1.88361月期汇率为1.8836WesellGBP0.5Mio我们出售50万英镑ValJune/22/986月22日为交割日USDtoMyNY请将美元汇入我行纽约账户A：OK.Allagreed,A：好的，同意MyGBPtoMy请将英镑汇入我的伦敦账户LondonTks,BI谢谢，再见。B：OK,BIandTksB：好的。再见，谢谢。掉期交易（S）是指将货币相同、金额相同而方向相反，交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行，也就是在买进某种外汇时，同时卖出金额相同的这种货币，但买进和卖出的交割日期不同。掉期交易与一般套期保值的不同处是:掉期交易改变的不是交易者手中持有的外汇数额，只是交易者所持货币的期限。掉期交易中强调买入和卖出的同时性。掉期交易绝大部分是针对同一对手进行。根据交割日不同，掉期交易可分三类：即期对远期掉期交易即期对即期的掉期交易远期对远期的掉期交易掉期交易中，即期汇率的水平不是最重要的，最重要的是掉期率(SorS)。掉期率就是掉期交易的价格，通常报价者对于掉期率的报价采用双向报价的方式。买入价是报价方买入远期基准货币的价格卖出价是报价方卖出远期基准货币的价格掉期率左小右大，代表升水掉期率左大右小，代表贴水2.3.2外汇掉期交易的报价以利率差的观念为计算基础掉期率＝即期汇率×（报价货币利率－基准货币利率）×天数/360以利率平价理论为计算基础远期汇率＝即期汇率×﹛[1＋报价货币利率×（期间/360）]/[1＋基准货币利率×（期间/360）]﹜掉期率＝远期汇率－即期汇率2.3.3掉期率的计算企业机构或银行从事掉期交易的目的：轧平货币的现金流量从事两种货币间的资金互换调整外汇交易的交割日进行盈利操作【例2－19】交易过程意义说明A：DEMSwapA：询问关于马克掉期交易的价格USD10MioAGDEM美元1000万兑马克，即期对Spot/1Month1个月远期B：DEMSpot/1MonthB：报出即期对1个月远期的双向85/86掉期率为85/86A：85PlsA：85成交