“金融统计分析”课程教学辅导（三）第三章证券市场统计分析证券市场的基本概念股票市场统计分析债券市场统计分析基金市场统计分析一、证券市场基本概念(一)证券1、用来证明或设定一定权利的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益。2、分类：按照性质的不同，证券可分为凭证证券和有价证券；按照经济性质可分为股票、债券和其他证券(如基金)根据基金单位是否可增加或赎回，投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定的投资基金：封闭式基金是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变的投资基金。*股票、债券、投资基金的差异(二)证券市场1、定义：股票、债券和基金等有价证券发行和交易的场所。2、分类：证券市场按照市场的职能可以分为证券发行市场（一级市场）和证券流通市场（二级市场）。后者一般包括证券交易所和场外交易市场两个子市场。证券市场按照证券性质的不同，可以分为股票市场、债券市场和基金市场等二、股票市场统计分析从狭义上讲股票市场统计分析是根据金融学理论，运用统计学的方法，对整个股市、个别股票和股票组合的现有风险与收益水平的评价，通过进一步分析，估计股票本身的特有风险与收益水平两者的关系，从而合理地给股票定价。从广义上讲，股票市场统计分析还包括基本分析和技术分析。(一)基本分析1、概念P69对影响股票市场的诸多因素如宏观因素、产业和区域因素、公司因素的分析，分析它们对证券发行主体经营状况和发展前景的影响，进而分析它们对公司市场价格的影响。2、内容：包括宏观经济因素分析、产业分析和公司分析。宏观经济因素分析（搞清楚每个因素对其具体的影响）具体来说有以下几个主要方向：因素股价.经济增长与经济周期分析增长（衰退）上涨（下跌）2.通货膨胀分析；适度（过度）有利（不利）3.利率水平分析上调（下调）下跌（上涨）（边际效率递减）4.汇率水平分析波动大下跌5.货币政策分析松（紧）上涨（下跌）6.财政政策分析松（紧）上涨（下跌）(2)产业分析主要内容有以下几个方面:1.产业的生命周期阶段分析；（72页）2.产业的业绩状况分析；（74页）（例：通讯类股票）3.产业的市场表现分析；4.产业发展的趋势分析。(3)公司分析1、基本素质分析主要是一个定性分析过程，分析的重点放在公司潜在竞争力分析上，包括公司在所处行业的竞争优势和劣势分析。2、上市公司财务分析主要是财务业绩的比较分析，包括纵向比较分析、横向比较分析和标准比较分析。比较分析法按其包括的财务数据范围可分为个别分析法和综合分析法。个别分析法是根据财务报表的要素信息或个别财务比率，进行个别指标的分析和判断的方法。综合分析法是将财务报表作为一个整体来进行分析判断的方法，一般大量采用的具体方法是因素分析法、指数法和雷达图法。因素分析法：对净资本收益率的分析（重点）（76-78页）指数法雷达图法（二）技术分析（略，考试不做要求）(三)股票市场风险和收益的统计分析股票市场风险和收益统计分析是股票市场统计分析的核心内容。它包括股票组合的分析、资本资产定价模型和套利定价模型的应用研究。1、股票组合的统计分析它是在已知个体资产的风险和收益特征的情况下，以资产组合的整体为对象，以资产组合整体收益最大化为目标，分析资产之间的相互关系、组合整体的风险、收益特征以及寻求最优组合。具体包括(1)股票收益与风险的度量；（单个股票）收益率(Rp)股票投资收益来源：股息、红利；溢价（差价）计算公式：1）Rp=(P1－P0＋D)／P02）Rp=ln(P1＋D)－lnP0例：某股票以10元价格买入，以15元价格卖出，期间分到红利为0.5元，求其收益率。解：（1）Rp=(P1－P0＋D)／P0＝（15-10+0.5)/10=55%（2）Rp=ln(P1＋D)－lnP0＝ln(15+0.5)-ln10=44%预期收益率假设某证券A在未来给定时期的收益率（记作r）的各种可能取值状况及其可能性（记作p）如下表表示：p1p2…pn概率%r1r2…rn收益率%那么证券A在该时期的期望收益率就是未来可能取值的加权平均，其中权数是相应的可能性（概率）。期望收益率记作EA，即有EA=∑ripi例：某股票可能收益率为10%、15%、20%，对应的可能性分别为：50%、30%、20%，求预期收益率。则预期收益率为：10%*50%+15%*30%+20%*20%=13.5%股票风险的度量：a、股票风险：股票价格或收益风险，即未来价值偏离预期价值的程度。b、用各种可能收益水平和收益率的方差、标