（三）股东财富最大化股东财富的增加衡量=股东权益的市场价值-股东投资资本=股东权益的市场增加值1、股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，权益的市场增加值是企业为股东创造的价值；2、假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义；3、企业与股东之间的交易也会影响股价，但不影响股东财富；提示4、假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义（企业价值=股东权益的市场价值+债务的市场价值）；5、主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益。【例题·单选题】下列有关增加股东财富的表述中，正确的是()。A.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量B.多余现金用于再投资有利于增加股东财富C.提高股利支付率，有助于增加股东财富D.股价的升降，并不一定能反映股东财富的增加或减损【答案】D【解析】股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，所以A不正确；如果企业有投资资本回报率超过资本成本的投资机会，多余现金用于再投资有利于增加股东财富，否则多余现金用于再投资并不利于增加股东财富，因此B不正确；企业与股东之间的交易也会影响股价，但不影响股东财富。所以提高股利支付率不会影响股东财富，选项C不正确；股价的升降，可能是因为企业与股东之间的交易形成的，并不一定能反映股东财富的增加或减损，所以D正确。1【例题·多选题】下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（）。(2009年)A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量【答案】BCD【解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以A不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加等于零的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以B正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以C正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以D正确。二、财务目标与经营者利益集团目标目标冲突的表现协调方法1、增加报酬；1、监督；经营者2、增加闲暇时间；1、道德风险2、逆向选择2、激励。3、避免风险。【提示】并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。【例题·单选题】股东协调自己和经营者目标的最佳办法是（）。A.采取监督方式B.采取激励方式C.同时采取监督和激励方式D.使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的办法2【答案】D【解析】监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的解决办法。它就是最佳的解决办法。三、财务目标与债权人利益集团目标目标冲突的表现协调方法1、股东违约将借入的资1、寻求立法保护；获得约定的利息收金投资于高风险项目；债权人2、加入限制性条款；入，到期收回本金。2、为了获利而发行新债3、不再提供新借款或提前收回借款等使旧债贬值。【提示】股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。【例题·多选题】债权人为了防止其利益被伤害，可以采取的措施包括（）。A.破产时优先接管B.规定资金的用途C.提前收回借款D.限制发行新债的数额【答案】ABCD【解析】债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等；第二，发现公司有剥夺其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。3四、财务目标与利益相关者指一切与企业决策有利益关系的人。包括：资本市场利益相关者（股东和债权人）；产品市广义的利益相场利益相关者（主要顾客、供应商、所在社区、工会组织）；企业内部利益相关者（经营者关者和其他员工）。狭义的利益相指除股东、债权