（二）存货周转率存货周转次数=销售收入/存货存货周转天数=365/存货周转次数公式=（365×存货）／销售收入存货与收入比=存货/销售收入（1）计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，要看分析的目的。①在短期偿债能力分析中，为了评估资产的变现能力需要计量存货转换为现金的数量和时间，应采用“销售收入”。说明②在分解总资产周转率时，为系统分析各项资产的周转情况并识别主要的影响因素，也应使用“销售收入”计算周转率。③如果是为了评估存货管理的业绩，应当使用“销售成本”计算存货周转率，使其分子和分母保持口径一致。（2）存货周转天数不是越低越好。（3）应注意应付款项、存货和应收账款（或销售）之间的关系。一般说来，销售增加会拉动应收账款、存货、应付账款增加，不会引起周转率的明显变化。但是，当企业接受一个大的订单时，先要增加采购，然后依次推动存货和应收账款增加，最后才引起收入上升。因此，在该订单没有实现销售以前，先表现为存货等周转天数增加。这种周转天数增加，没有什么不好。与此相反，预见到销说明售会萎缩时，先行减少采购，依次引起存货周转天数等下降。这种周转天数下降不是什么好事，并非资产管理的改善。（4）应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。如果产成品大量增加，其他项目减少，很可能是销售不畅，放慢了生产节奏。此时，总的存货金额可能并没有显著变动，甚至尚未引起存货周转率的显著变化。1【例题·单选题】两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，则毛利率高的企业存货周转率（以销售成本为基础计算）会比较（）。A.高B.低C.不变D.难以判断【答案】B【解析】毛利率=1-销售成本率，存货周转率=销售成本/平均存货余额，销售收入相同的情况下，毛利率越高，销售成本越低，存货平均余额相同的情况下，存货周转率越低。【例题·多选题】某公司当年的税后经营净利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（）。A.资产负债率B.流动比率C.存货周转率D.应收账款周转率【答案】BCD【解析】主要分析指标是流动比率，但影响流动比率可信性的重要因素是存货周转率和应收账款周转率。（三）其他营运能力指标指标公式流动资产周转次数=销售收入/流动资产流动资产周转率流动资产周转天数=365/流动资产周转次数流动资产与收入比=流动资产/销售收入营运资本周转次数=销售收入/营运资本营运资本周转率营运资本周转天数=365/营运资本周转次数营运资本与收入比=营运资本/销售收入非流动资产周转次数=销售收入/非流动资产非流动资产周转非流动资产周转天数=365/非流动资产周转次数率非流动资产与收入比=非流动资产/销售收入2总资产周转次数=销售收入/总资产总资产周转天数=365/总资产周转次数总资产与收入比=总资产/销售收入资产周转率的驱动因素分析，通常使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数”。因为各项资产周转次数之和不等于总资产周转次数，不便于分析总资产周转率各项目变动对总资产周转率的影响。总资产周转天数====×（资产1+资产2+„„资产n）=∑各单项资产周转天数总资产与收入比===∑各单项资产与收入比【例题·单选题】某企业2011年的总资产周转次数为2次，非流动资产周转次数为3次，若一年按360天计算，则流动资产周转天数为（）。A.360B.180C.120D.60【答案】D【解析】总资产周转天数=360/2=180（天）；非流动资产周转天数=360/3=120（天）；流动资产周转天数=180-120=60（天）四、盈利能力比率（一）销售净利率公式销售净利率=净利润/销售收入（1）销售收入是利润表的第一行数字，净利润是利润表的最后一行数字，两者相除可以概括企业说明的全部经营成果。（2）销售净利率的驱动因素是利润表的各个项目。3（二）总资产净利率公式总资产净利率=净利润/总资产（1）总资产净利率是企业盈利能力的关键。虽然股东的报酬由总资产净利率和财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。说明（2）总资产净利率的驱动因素是销售净利率和资产周转率。（3）总资产净利率=销售净利率×总资产周转率，可用因素分析法定量分析销售净利率、资产周转率对资产净利率影响程度。（三）权益净利率公式权益净利率=净利润/股东权益权益净利率的分母是股东的投入，分子是股东的所得。对于股权