第十二章普通股和长期负债筹资主讲老师：刘成举【考点1】普通股筹资一、普通股的首次发行、定价与上市（一）发行方式公开间接发行不公开直接发行不公开，只向少数特定的对象直含义通过中介机构，公开向社会公众发行。接发行。（1）发行范围广，对象多，易足额筹集资本；（1）弹性较大；优点（2）股票变现性强，流通性好；（2）发行成本低。（3）提高发行公司的知名度和扩大影响力。（1）手续繁杂；（1）发行范围小；缺点（2）发行成本高。（2）股票变现性差。（二）销售方式委托承销方式自销方式包销代销证券经营机构一次性买证券经营机构代发行公司直接将进发行公司全部股票，然替发行公司代售含义股票销售给认购后向社会公众按较高的股票，不承担股款者价格出售。未募足的风险。可直接控制发行发行公司可获得过程，实现发行可及时筹足资本，免于承优点部分溢价收入，降意图，并节省发担发行风险。低发行费用。行费用。筹资时间长，发发行公司损失部分溢价发行公司要承担缺点行公司要承担全收入，发行成本高。发行风险。部发行风险。1（三）发行定价方法基本公式适用范围发行价格市盈率法=每股收益×发行市盈率在国外常用于房地产公司或资产现值要重于净资产倍发行价格商业利益的公司的股票发行，但在国内一直率法=每股净资产值×溢价倍数未采用。这一方法在国际主要股票市场上主要用于对现金流量通过折算未来现金流量确定发行新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司折现法价格的方法的估值发行的定价。二、股权再融资（一）配股配股是指向原有普通股股东按其持股比例，以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。配股的目的主要有三：（1）保持公司原有配股的含股东的控制权结构；（2）因发行新股将导致短期内稀释每股收益，通过折价义配售的方式可以给老股东一定的补偿；（3）鼓励老股东认购新股，以增加发行量。配股权是指当股份公司增加发行新的股票时原有股东享有的按其持股比例、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。配股权通配股权常在某一股权登记日之前颁发。在此之前购买股票的股东享有配股权，此时股票的市场价格中含有配股权的价值。配股一般采用网上定价发行的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确配股价格定。2（二）增发新股增发新股是指上市公司为了筹集权益资本而再次发行股票的融资行为。包括面含义向不特定对象的公开增发和面向特定对象的非公开增发。（1）公开增发：与首次公开发行一样，没有特定的发行对象。发行对（2）非公开增发：主要针对三类投资者：财务投资者、战略投资者、上市公司象的控股股东或关联方。（1）公开增发：通常以现金方式认购。认购方（2）非公开增发：不限于现金方式，还包括权益、债权、无形资产、固定资产式等非现金资产。【考点2】长期负债筹资一、长期借款筹资（一）优点：筹资速度快；借款弹性好。（二）缺点：财务风险大；限制条款多。二、长期债券筹资（一）债券的偿还3（1）到期偿还：指债券到期后还清债券所载明的义务，有分批偿还和一次偿还两种。（2）提前偿还：指债券尚未到期之前就予以偿还。只有在企业发行债券的契约中明确了有关允许提前偿还的条款，企业才可以进行此项操作。提前偿还所支付的价格通常高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。具有提前偿还偿还时间条款的债券可以使企业融资有较大的弹性，当企业资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可以提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。（3）滞后偿还：指在到期日之后来偿还债券。有以下两种形式：一是直接以新债券兑换旧债券；二是用发行新债券得到的资金来赎回旧债券。（1）现金偿还；偿还形式（2）以新债券换旧债券；（3）用普通股偿还债券。（二）债券筹资的优缺点（1）筹资规模较大。优点（2）具有长期性和稳定性特点。（3）有利于资源优化配置。（1）发行成本高。缺点（2）信息披露成本高。（3）限制条件多。4