营运资本营运资本管理流动资产流动资产管理现金的特性：现金是非盈利性的资产现金是流动性最强的资产现金管理的核心内容目标现金持有量的确定现金收支日常管理闲置现金管理现金管理方法成本角度考虑:鲍莫尔模型/米勒—俄尔模型周转期角度考虑：现金周期目标1—流动性必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要。图：经营、现金和会计循环的关系现金流与企业的关系稳健型策略：将长期来源的资金用于长期占用；将短期来源的资金用于短期占用保守型策略：将长期来源的资金用于短/长期占用激进型策略：将短期来源的资金用于长期占用请分析一下前面国美和巨人的案例？从现金流角度进行分析，黄光裕是胜者。巨人大厦以集资和卖楼花的方式筹资，有固定的利息和还款期限。国美是通过扩张增多门店，让门店成为收现的机器，无偿占用有账期的供应商的钱房地产。只要门店的销售是稳定的，并且不断的开出新门店，在家电“供大于求”的宏观市场环境中，就等于有比较长期的无息贷款供其使用，进行长期赚取高额利润。营运资本与经营性现金流的关系现金管理的目标和现金收支管理1.成本分析模式TradeCredit：商业信用应收帐款以非法经营罪、内幕交易、泄露内幕信息罪和单位行贿罪判处黄光裕有期徒刑14年.贷款限额未使用的部分，企业需要支付承诺费贴现息=到期值×贴现率×期限通过大量举借短期负债来满足营运资金需求，降低企业的资金成本。百合网CEO田范江说：“丈母娘找女婿，除了车房外，如今又多了一个指标芝麻认证，她解决了以百合网为代表的婚恋网站缺少信用媒介的痛点”。该环境决定了跟提供信用有关的置存成本和不提供信用下的销售损失的机会成本，最佳信用使成本之和最小。承担较大的流动资产持有成本，但是短缺成本较小应收帐款使用现金浮流量（企业账簿现金余额与存在银行现金余额的差）；财务比率和信用品质（1）将信用期限从现有的的N/60”扩展到“N/70”天。（1）波动性流动资产=短期金融负债制定科学的应收账款信用，在信用所增加的销售盈利和采用这种预计要担负的成本之间做出权衡。现金是流动性最强的资产现金流量管理基础的各循环之间的关系最优投资规模取决于持有成本和短缺成本之和最小化（cashbeforedelivery）先交钱，后交货优点：简单、直观地确定最佳现金持有量的方法商业信用是指在商品交易中，由于延期付款或预收货款所形成的企业间借贷关系。将享受信用的客户从现有的A和B类级扩大的C和D类级。2004年胡润榜：35岁的国美电器老板黄光裕以105亿元人民币身家登上中国内地首富（2005、，三次问鼎中国首富）。用于不寻常购买/投机机会应付帐款支付期=————365只有当增加的销售盈利>此所增加的成本时，才能实施这种信用。最优投资规模取决于持有成本和短缺成本之和最小化这意味着亚马逊公司的现金周期是负数。使用现金浮流量（企业账簿现金余额与存在银行现金余额的差）；最佳现金持有量的决策方法现金周转率=365/现金周转期将长期来源资金用于长期占用；该环境决定了跟提供信用有关的置存成本和不提供信用下的销售损失的机会成本，最佳信用使成本之和最小。信用条件（CreditTerms）无法律效应，银行不承担必须提供全部信贷限额的义务鲍摩尔模型3.随机模式：默顿·米勒和丹尼尔·奥尔与鲍摩尔模型相同，米勒-奥尔模型也依赖于交易成本和机会成本，且每次转换有价证券的交易成本是固定的，而每期持有现金的机会成本是有价证券的日利率。与鲍摩尔模型不同的是，米勒-奥尔模型每期的交易次数是一个随机变量，且根据每期现金流入与流出量的不同而发生变化。当现金余额达到上限时，将现金转化为证券；达到下限时，将证券转化为现金。最佳现金持有量的决策方法恒远公司的日现金余额标准差为5000元，每次证券交易的成本为500元，有价证券的日收益率为0.06%，公司每日最低现金需要为0，那么恒远公司的现金最佳持有量和持有量上限分别为多少？4.现金周转期模型现金周转期模型试图通过确定公司的现金周转期来决定公司的最优库存现金持有量。所谓的现金周转期指公司从支付材料、工资和其它费用开始进行生产起到产品销售及收回货款为止的整个经营过程中平均所占用的现金流出和现金流入的时间。现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期存货存货周转期=————365销售成本年1月，亚马逊公司的市值高于实体书店之王巴诺的17倍。为什么？短期管理是其中一个重要因素。在2007年，亚马逊公司一年的存货周转率约为10次，比巴诺快近4倍，因此其存货周转期非常短。更令人吃惊的是，亚马逊公司运送图书时，顾客用信用卡进行支付，而其通常在一天之内获得信用卡公司的付款。这意味着亚马逊公司的现金周期是负数。事实上，亚马逊公司的