金融市场中的个体心理与行为偏差上课金融市场中的个人心理（典型情况）引导案例:中航油的期货1.事件发生后，陈久霖仍然坚持自己的信念，对中航油的落败耿耿于怀，他表示“假如再给我5000万美元，我就翻身了”。你怎么认为？2.从决策者心理角度看，是什么心理导致陈久霖在损失一步步扩大的情况下仍然坚持自己的判断？这种心理特征所导致的决策行为是不是比较普遍？3.怎样的决策程序和控制机制才能制约人们的这种心理和行为？108.1处置效应8.1处置效应8.1处置效应8.1处置效应补充：212223如果股价下跌或者维持不变，者倾向于继续持有等待其价格上涨。有限注意力使者在证券市场表现出注意力驱动交易(attention-driventrading)行为，其结果会使得者其倾向于交易那些有“显著性”特征的。捞本心态，不仅出现在赌场上，还出现在现实生活中。有限注意力对定价的影响研究假说：根据处置效应理论观点，如果股价上涨，者倾向于卖掉它；有限注意导致了股价对公开的“隐晦信息”反应不足。此外，无论是成熟的证券市场还是新兴的证券市场，交易的年换手率都相当高。处置效应有损者财富将样本按照交易频繁程度分为五个组。(Werners(1999)、Froot，Scharfstein和Stein(1994)、Maug和Naik(1996))此外，无论是成熟的证券市场还是新兴的证券市场，交易的年换手率都相当高。投降（Capitulation）。有限注意力导致盈余公告后漂移(post-earningsannouncementdrift，PEAD)。据你所知，另外一家医药公司已经开发出了类似的止痛药，如果继续进行这个项目，公司有近90%的可能性损失500万元，10%的可能盈利2500万元。者在处理财务报告和会计信息的时候会出现明显的功能定势现象（functionalfixation),即对会计盈余的反应仅仅锁定名义的盈余数字上，而对会计盈余的质量缺乏应有的关注。318.3注意力驱动交易33有限注意力对交易行为的影响有限注意导致了股价对公开的“隐晦信息”反应不足。有限注意使股价对公开的“显眼信息”过度反应。368.4羊群效应个体者：在一个群体中，单个者总是根据其他同类者的行动而行动，在他人买入时买入，在他人卖出时卖出。机构者：共同等机构者也存在羊群行为。(Werners(1999)、Froot，Scharfstein和Stein(1994)、Maug和Naik(1996))案例8-1主题策略的羊群行为羊群效应产生的原因8.5本土偏差对本土偏差的解释：信息幻觉者认为他们拥有信息优势，即同国外股市相比，它们更了解国内股市；同国内其他地方的公司相比，它们更了解靠近自己的公司。熟悉性偏好与控制力幻觉人们喜欢在自己比较熟悉的环境下行动，虽然这种熟悉同公司的基本面信息没有关系。此外，人们倾向于在他们认为自己具有足够的知识或者能够胜任的环境中下赌注，而不会在他们在认为自己不了解或者不拥有信息的环境中下赌注。45世界上有四种东西收不回：对200元现金进行拍卖，从10元起拍，出价最高者可拍得这笔钱，实验规则要求不仅拍得者要支付其出价，所有竞拍者也都要支付其最后的叫价。实验结果：实验结果分析：实验中现象：你是一家医药公司的老总，正在开发一种新的止痛药。据你所知，另外一家医药公司已经开发出了类似的止痛药，如果继续进行这个项目，公司有近90%的可能性损失500万元，10%的可能盈利2500万元。项目才刚刚启动，还没有什么花费，从现在起，项目需要耗资50万元，你是坚持开发还是放弃？你是一家医药公司的老总，正在开发一种新的止痛药。据你所知，另外一家医药公司已经开发出了类似的止痛药，如果继续进行这个项目，公司有近90%的可能性损失500万元，10%的可能盈利2500万元。项目已投入了500万元，还需再50万元，你是继续开发还是现在放弃？自信（Confidence）深信（Conviction）Bikhchandani,Hirshleifer,和Welch(BHW)(1992)构建了者忽略自己信息而过分依靠前人的决策结果的时间序列模型，认为一种策略会随着时间的流动而变动，称为“信息层叠模型”。者在处理财务报告和会计信息的时候会出现明显的功能定势现象（functionalfixation),即对会计盈余的反应仅仅锁定名义的盈余数字上，而对会计盈余的质量缺乏应有的关注。怎样的决策程序和控制机制才能制约人们的这种心理和行为？Ferris,HargenandMakhija(1988)分析了紧跟股价变化的成交量的变化。(Werners(1999)、Froot，Scharfstein和Stein(1994)、Maug和Naik(1996))理性参与者应该在价格